（华盛顿23日讯）人工智能（AI）科技股的一轮集中抛售，意外成为美债市场3年来最猛烈的单日反弹的导火索！
隔夜美股周四（22日），10年期美债殖利率单日下行19.3个基点至4.952%重回5%以下，为2023年3月10日硅谷银行危机以来最大单日跌幅。
据Dow Jones Market Data，过去10年仅有15个交易日出现过如此幅度的单日波动，涵盖2020年新冠疫情危机、2023年区域银行危机、2025年4月关税冲击，以及今年2月美以对伊朗发动战争等重大事件。
另一方面，2年期殖利率下行18.8个基点至4.635%，为2025年8月1日以来最大单日跌幅；30年期殖利率下行15.1个基点至5.286%，为2024年8月以来最大单日跌幅。5年期和7年期美债当天甚至下跌了20个基点。
三重压力同时引爆
据外媒报导，Mackenzie Investments首席固收策略员里德（Dustin Reid）直言，这种级别的波动，通常意味著某种恐慌或危机正在发生。
他的判断是，“我们正处于一个围绕AI过度扩张的主题之中。”这触发了投资者开始“落袋为安”，资金从股票轮转至美债和固收市场。
具体来看，三条线索同时触发：
其一，AI财报季的“不及预期”。
Lam Research业绩虽强但未突破隐性预期上限，指引无明显上行空间；特斯拉（Tesla）将全年资本支出指引下调至约200亿美元（约816亿9600万令吉）
同时，Meta将全年资本支出指引下限上调至1350亿美元（约5514亿4800万令吉），但这意味著仅末季单季支出即需达到490亿美元至590亿美元（约2001亿4500万令吉至2409亿9100万令吉），市场对执行可行性产生疑虑。Meta已与亚马逊一道进入自由现金流为负的阵营。
其二，法国主权债务危机加剧。
法国10年期国债殖利率盘中一度升至5.142%，为2002年6月以来最高盘中水平，收盘报5.082%。法国与德国10年期国债利差扩大至逾170个基点，创2011年欧债危机以来最高；更值得注意的是，法国10年期殖利率一度高于意大利同期限殖利率约50个基点——历史上从未出现过这一情形。
法国CDS超过100个基点，为2012年以来首次。
其三，油价飙升叠加中东紧张局势。
也门武装组织“青年运动”对沙特发动新一轮袭击，沙特阿美沙伊巴赫油田遭无人机袭击，原油价格超过每桶100美元的伊朗战争高点。
DWS美洲固收主管卡特拉姆博内（George Catrambone）表示，尽管上月美债殖利率大幅上行，“美债仍具备避险资产属性”，法国的动荡“带来了一定的避险买盘”。
市场解读增长通胀
值得一提的是，市场分析认为，油价飙升之际，美债同步被抢购——市场将高油价解读为增长威胁，而非通胀威胁。这对风险资产而言，是一个比指数跌幅本身更令人担忧的讯号。
目前市场完全定价于美联储（Fed）明年1月加息25个基点，而非此前预期的12月。
报导称，若这些压力打在一个没有定价美联储持续加息的市场上，“那还另当别论”。但现在市场已定价了数次加息，“你就有了一个市场将开始质疑美联储能否在未来几个季度继续加息的局面”。
