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（吉隆坡17日讯）马年伊始，万象更新。全球金融市场正处于政策转型与地缘博弈的动荡期。
面对充满变数的全球政经局势，马股能否重新攀上高峰？《东方财经》特别专访了Moomoo东南亚首席市场策略员林子平。为了最真实地还原其对马年市场机会的深度研判，本文将以问答录形式，将复杂的政策解读与资产配置建议直观呈现。
问：东方财经 答：林子平
问： 在经历了一年的波动后，您是否认为存在结构性驱动力，能让大马股市在2026年迎来“突破之年”？主要利好因素是什么？
答： 我不会断言2026年是一个“突破之年”，但如果结构性驱动因素明确到位，马股可以继续承接2025年的上升势头。
第一大驱动力是政策透明度。 随著《第13大马计划》（13MP）推行，大马正向高附加值领域投入资金，如先进制造业、半导体、数码基础设施和能源转型。明确的政策降低了投资者通常会对出口导向型市场施加的“政策冲击估值折价”。
第二个利好因素是美元走软。 美联储若进一步降息，有助于维持新兴市场货币的强势。结合大马不断改善的财政，这有助于锚定市场信心。这种组合虽不保证大涨，但会吸引及增加资本流入。
因此，2026年的涨势更可能是“选择性”，而非全面性的。 市场将奖励那些能将政策意向转化为更优估值、现金流和利润纪律的公司，而不仅是蹭热门主题的公司。
问： 哪些行业将成为2026年的“领头马”？哪里可以找到可能令投资者惊喜的“黑马”？
答： 2026年，数据中心和半导体仍可能是“领头马”。 随著大马强化其区域科技与数据枢纽的地位，数码基建需求将持续攀升。同样，半导体将继续受益于全球供应链多元化及政府奖掖，推动可持续增长。
然而，“黑马”也大有马在。 彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）指出，至少22%的大马股票被低估。这些“黑马”可能出现在工业和基建相关领域。由于市场常根据历史表现而非新项目执行力来评估，这些公司的估值往往未反映未来的获利潜力。
真正的惊喜将来自那些能将积压订单转化为可见现金流的公司。 尤其是在建筑、物流和能源转型赋能领域。凭借强劲的资产负债表，这些公司有望在数据中心部署、电动车基建和再生能源项目中获利。
问： 2026年是《第13大马计划》的开局之年，哪些政策驱动的行业最值得关注？
答： 先进制造业与半导体： 在第13大马计划下，大马正迈向高附加值制造，尤其是在半导体先进封装、测试和精密工程领域。
能源转型与绿色技术： 《国家能源转型路线图》（NETR）将整合清洁能源。2026年财政预算案也概述了增加再生能源产能的努力，太阳能、风能和氢能领域预计将有重大投资。
基础设施与互联互通： 第13大马计划概述了对交通（铁路、港口、公路）和数码基建的多年投资。东海岸铁路（ECRL）及区域性港口将从公共和私人资本中受益。
问： 投资者今年应如何平衡资产配置（股票、债券、现金），才能在波动市场中稳步前行？
答： 在考虑资产配置前，投资者应先明确自身的风险偏好及可支配的资金规模，因为没有一种配置方案是万能的。
纪律比激进更重要，对于股票，应锚定在具有盈利可见性的优质、现金流充裕的公司。现金储备并非防御，而是策略性的，它提供了在波动回归时逢低买进的机会。
黄金等避险资产的使用应有明确目的。在经历强劲的2025年后，黄金在2026年的角色更多是为政策或地缘政治冲击提供“缓冲”，而非盲目追涨。
问： 哪些潜在的风险可能在2026年扰乱市场？
答：政策与监管冲击： 关键风险包括美国最高法院对总统特朗普时期关税的裁决。若裁定违宪导致大规模退税，可能扰乱美国债市并波及全球。
基建执行瓶颈： 电网升级或电力设施若出现执行延误，可能导致工业增长中断。
全球风险规避事件： 地缘政治不稳定或全球货币政策转向，可能引发新兴市场的资本外流。
问：如果用一个主题来总结您对马年投资前景的看法，那会是什么？
答： 如果说2025年是“冲锋之年”，那2026年将是投资者在负重前行的同时，需审慎应对荆棘满布的一年。 优势将属于那些保持纪律、关注基本面，并能围绕政策利好与盈利兑现进行策略性调仓的投资者。
