在美国总统特朗普高举“让美国再次伟大”旗帜、试图重塑美国经济与全球地位之际，还没让美国伟大起来，但其政策不确定性与全球秩序重塑的交织下，让黄金价格屡创新高，更在今年伊始短短20多天内，逼近5000美元/盎司大关，让黄金进入了“黄金时代”。
这一轮黄金的强势崛起，并非源于单一因素，而是三股结构力量的叠加结果，一为地缘政治风险的长期化、去美元化趋势推进，以及美国利率周期下行的预期。这三者共同构成了黄金价格持续走高的“完美风暴”。
实际上，在去年，特朗普刚上任不久，本人在《美国危机 黄金盛宴》一文中就指出，这一轮黄金狂潮暗藏著资本流向变迁与美元信用危机，也映照著旧秩序的裂痕。
首先，地缘政治风险已从“突发事件”转化为“常态背景”。俄乌战争未歇，中东冲突持续外溢，美中战略竞逐全面化，全球已难再回到冷战后那种低风险、可预期的国际环境。特朗普狂人政治风格，强调交易、施压与单边主义，进一步放大了制度不确定性。在这样的环境中，黄金重新被市场视为“最后的政治中立资产”，不依附任何国家、不受制裁、不需对手方信用。当世界秩序愈发碎片化，黄金的“无国籍”属性反而成为其最大优势。
其次，去美元化不再只是政治口号，而是逐步转化为各国央行的资产配置行动。近年来，多个新兴经济体与地缘政治敏感国家，明显加快黄金储备的累积速度，目的并非追逐投机收益，而是降低对美元体系的依赖。再加上，特朗普治下，美国频繁地将美元金融体系“武器化”，包括制裁、资金冻结与支付管道封锁，客观上迫使其他国家重新思考外汇储备的安全性。当美元从“全球公共财”逐步转化为“地缘政治工具”，黄金自然成为替代选项中最具历史可信度的一环。
根据世界黄金协会数据，自2022年俄乌战争爆发以来，全球央行已连续三年维持年购金量超过1000吨的水平，是之前的一倍。到2025年，黄金在全球央行储备中的占比已超过美国国债，创下自1996年以来的新格局。黄金在全球储备资产中的比重，也从2022年的约13%，上升至2025年的23%。
回顾历史，冷战结束后美元霸权独步天下，黄金在全球储备中的占比自1991年起一路下滑，长期徘徊在20%以下。这一趋势，直到俄乌战争后才出现明确反转。
与此同时，日本、加拿大、韩国等传统美国盟友及美债持有大国，近年来也开始调整资产结构，减持美债，增配黄金与其他非美元资产，显示全球对美元资产的偏好正在发生微妙但实质的转变。
当然，这并不意味著美元霸权正在迅速崩解。美元仍是全球流动性最强、信用度最高的货币，美国国债市场亦暂无可完全替代者。然而，黄金的角色也日益突出。
黄金和美元背离关系
黄金崛起第三个关键因素，来自美国自身的宏观政策取向，尤其黄金和美元走势有著强烈的背离关系，即美元强黄金弱，反之美元弱则黄金强。当下，特朗普倾向于弱美元与低利率政策，以刺激经济增长并服务国内政治目标。因此，市场普遍预期，在经济与选举压力下，美联储仍将面临进一步降息的政治现实。这为黄金提供了重要的宏观支撑。当然，一旦政策预期出现落差，金价亦难免出现技术性回调，但这并不足以改变其中长期趋势。
当前这一轮黄金上行，与过去金融危机时期的避险行情有所不同。这并非短期恐慌下的资金涌入，而是一场对全球制度风险的长期重新定价。黄金不只是对抗通胀的工具，更是对抗“制度失灵”与“秩序不确定性”的保险。
所谓，“乱世买黄金”，从这个角度看，黄金的黄金时代，未必意味著世界变得更安全，反而可能象征著全球不确定性进入一个更深层、也更持久的阶段，一个后美元秩序正在成形的现实。
最终，特朗普是否真能让美国再次伟大，仍有待历史裁决，但可以确定的是，在一个动荡、分裂且持续再平衡的世界里，黄金正在重新确立其作为“终极资产”的地位。
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