最近这两周，美国和中国这两大经济巨头相继宣布降息，不只将牵动全球经济走向，也开启了新一轮的降息潮，为下一波经济周期铺路，而马来西亚，作为外贸和外资依赖度高的国家，也不能幸免于这场全球“利率游戏”中。
实际上，利率政策作为各国影响经济金融走向的货币政策，也可视为经济的“晴雨表”，即每当经济陷入低迷时，中央银行就会通过降息来刺激萎靡市场，反之经济引擎过热时，中央银行就会加息，以为过热的经济降温。美联储这次的降息就是为了应对经济放缓和通货膨胀消退而来，因此降息通常也被视为抵御衰退的第一道防线。
早在美中两国降息前，许多发达国家或经济体已基于经济增长疲弱而启动降息行动，如加拿大和欧盟在6月时就开启利息下调之路，如今随著全球美中两大经济体也加入降息派对，宣示著全球降息风潮正式起航。这不仅会左右各国货币政策，也会通过金融市场、国际贸易、资本流动等渠道，对像马来西亚这样开放型经济体产生影响。
首先，全球大国的降息，将带来提振经济作用，进而推动全球需求上升，特别是当主要经济体，如美国、欧盟和中国采取降息措施后，这些国家消费者将重新打开钱包，企业家则会加速投资，为低迷经济迎来下一个春天，进而浸润马来西亚的出口，特别是在电子产品和棕油等领域，可能迎来一波出口增长。
此外，当全球多国陆续降息，马来西亚选择按兵不动时，我国利率就变得相对高，进而吸引更多的外资流入，这也是近几个月来，令吉对美元和大马股市节节高升的其中一个推手。实际上，国行9月初时已表明我国现有3％隔夜政策利率（OPR）保持不变，之后国行副总裁更表明，有关利率水平会维持到今年。国行最后一次利率调整是在去年5月，从2.75％调升到如今3％。
然而，硬币总有两面，马币相对于美元的升值，固然可降低进口成本，从而有助于缓解通胀压力，但另一方面，令吉走强也会对出口产生不利影响，削弱出口商品的国际竞争力。因此，如何在令吉走强与出口竞争力之间寻找平衡点，将是决策者的一大难题。
下一波危机
所以，一般相信，我国即使今年“躺平”不降息，明年恐怕也难逃这场“降息派对”。毕竟，全球一旦都在降息狂欢下，我国汇率走强不只不利出口和竞争力，若还一直维持较高利率水平，虽可吸引更多的外资流入，推动资本市场的活跃和兴旺，如带动起股市、债券市场以及房地产等领域腾飞，但也可能成为热钱的天堂，进而引发资产泡沫，为下一轮的危机埋下伏笔。
譬如上一轮的美国2008年次贷危机催生下的全球降息风潮中，我国的房地产也迎来了新一轮涨潮，然而在潮水退去后，不少人就因而被“套牢”在那些空置套房，一些房屋发展计划也因此停滞不前，新山的森林城市就是其中一例，更一度被称为“鬼城”。因此，在降息浪潮下如何引导资本流向高科技、绿色能源等领域，促进产业升级，提升国家的长期竞争力，推动经济结构转型，就得看安华政府的“神操作”了。
全球降息对马来西亚而言，是一把双刃剑，既带来了机遇，也伴随著风险。尤其政府能否乘著这波浪潮，吸引外资、推动出口增长和经济结构转型，还是在降息大浪淘沙中迷失方向，将是一场智慧与策略的较量。
《东方日报》副新闻编辑
