（纽约3日讯）国际现货黄金价格近期跌破每安士4000美元大关，创下近一年来的最低纪录。面对这波从2026年1月高点每安士5595美元大幅拉回近三成的剧烈修正，市场投资者纷纷猜测，黄金这波长达数年的多头牛市是否已经终结？
然而，根据高盛集团（GoldmanSachs）、瑞银集团（UBS）、花旗集团（Citigroup）等华尔街大型机构的最新报告指出，此轮暴跌并非结构性转折，而是由特定短期利空交织而成的“流动性寒冬”。
流动性需求紧缩
据外媒报导，导致本轮金价重挫的核心催化剂，主要来自大型持仓者的“流动性需求”。
高盛集团最新研究报告指出，自9月22日以来，黄金期货市场涌现高达195亿美元（约794亿4900万令吉）、约合150公吨的沉重卖压；这波抛售并非避险基金退场，而是许多大型持仓者与主权机构为了“换取现金”以满足流动性需求，加速将黄金变现，这股强大卖压几乎抵销了全球央行近两个月的购金量。
与此同时，全球科技股爆发剧烈重挫，进一步加剧了黄金的失血。科技大盘陷入抛售潮，许多机构投资者与散户为了填补在股市的巨大亏损，或被迫支付追加保证金，不得不选择抛售流动性极佳的黄金来套现，进而将股市的恐慌与卖压，直接传导至黄金市场，导致黄金短暂失去避险功能。
除了流动性危机，黄金本身还面临宏观经济环境的“双重夹杀”。近期美元指数震荡走强，在升值约0.6％的压制下，以美元计价的黄金直接在汇率上面临沉重阻力；中东地缘局势恶化，油价飙升同时加剧了市场对通胀顽强的疑虑，使得美联储（Fed）官员频频释放鹰派讯号。
在强韧的GDP与物价指数等数据支撑下，美联储秉持“高利率维持更久”的政策立场，市场预期高利率环境将维持更长时间，甚至12月再升息机率大幅飙升至75％。
由于黄金本身是“无殖利率资产”，在美债殖利率维持在5％以上的高位时，持有黄金的机会成本大幅攀升，促使部份多头资金转向拥抱美元资产，令金价短线跌跌不休。
看空情绪显著升高
目前，市场看空情绪明显升高。最新调查显示，华尔街分析员有63%看跌金价，仅6%看涨；散户则有53%维持看多，显示机构与一般投资者对后市看法分歧。
美国银行（BofA）预估，未来3个月金价可能持续低于4000美元，末季平均价格约4000美元。该行认为，能源价格居高不下及美联储维持紧缩政策，仍是黄金短线主要压力，必须等待升息周期结束，金价才较有机会落底。
技术面方面，市场关注3886美元至3900美元支撑区能否守稳，若再度跌破，恐面临进一步修正压力；上方则须重新站稳4000美元，才能缓解短线弱势。
本周美国期中选举及非农就业报告，也将成为左右美元、利率预期与金价走势的重要变数。
截至大马时间下午2时25分，黄金期货暂报每安士3920.69美元，下跌25.94美元或0.66%；12月交割黄金期货则暂报每安士3930.67美元，下滑38.93美元或0.98%。
