（纽约29日讯）全球铜市正迅速从“需求成长”转向“争夺供应”。德意志银行（Deutsche Bank，简称德银）警告，在美国与中国的持续囤货下，预计铜价还有很大的上涨空间，也因可自由流通的铜库存已降至前所未有的偏低水平，加上精炼铜供应中断，市场对任何供应扰动变得更加敏感。
据外媒报导，德银预计，铜价在明年次季可能升至每公吨2万2050美元（约8万9944令吉），比目前水平高出逾50%。
根据德银新任的金属研究主管分析员丹尼尔加利（Daniel Ghali）形容，目前市场正进入一场“历史性的金属争夺战”，买家争相锁定愈来愈有限的现货供应。
德银认为，当前铜市同时面临多重压力，包括美国持续补货、精炼铜供应中断，以及全球供需平衡进一步收紧。
美中独占逾七成库存
更值得注意的是，铜库存正在向少数市场集中。德银估算，若目前趋势持续下去，到今年杪，美国与中国等亚洲主要消费市场持有的铜库存，可能占全球供应总量约71%，其它地区可取得的现货资源将进一步减少。
即使美国最终不对铜加征关税，已流入美国的铜也未必重新回到全球市场。
原因在于，美国铜期货相对英国伦敦金属交易所（LME）仍存在溢价，加上LME在美国设有仓库，所以即使价差缩小，部份铜料仍可能继续留在美国的仓储体系，而非重新出口。
加利更警告，如果目前的囤货速度持续下去，到2028年杪，市场上可自由流通的铜库存可能接近零。届时，市场只能透过更高价格抑制需求，或迫使终端用户寻找替代材料。
市场急寻替代品
报导指出，铝可能成为其中一个替代选项。虽然铝的导电效率低于铜，但如果铜价涨得足够高，成本差距就可能迫使部份用户改用铝。
不过德银认为，目前铜价仍不足以触发大规模替换，意味著在价格真正高到改变终端需求之前，供应紧张仍可能持续。
在此背景下，德银大幅上调铜价预测，预计明年全年的平均铜价将达每公吨2万零900美元，并在次季上探2万2050美元。2028年的铜均价则可能回落至1万8500美元，反映市场在极端紧张后，逐步恢复平衡。
