（香港5日讯）香港资本市场在经历2025年的首次公开售股（IPO）募资辉煌后，2026年正迎来一场严峻的“流动性大考”。随著2025年多档重量级新股上市满周年，长达6至12个月的禁售期自年初起集中届满。
根据最新统计数据，港股市场2026年全年的待解禁总市值预计高达1兆7200亿港元（约8679亿2300万令吉），规模较2025年的6000亿港币暴增近两倍，形成一波跨年度、分批次的解禁洪峰。这一波解禁压力的核心源于2025年港股IPO市场的报复性回暖。
构成二度回调压力
当年港股凭借多宗超大型中资企业赴港上市，募资总额一举跃居全球首位。然而，随著当时参与认购的基石投资者与大股东锁定期结束，市场正密切关注这股高达1兆7200亿港元的“潜在抛售力道”是否会对恒生指数构成二度回调压力。
解禁高峰主要集中于2026年次季与第3季：包含几家在2025年年中挂牌的跨国物流与人工智能（AI）独角兽公司，单一公司解禁市值即突破千亿港元。交易员指出，由于目前港股日均成交量仍波动较大，如此庞大的解禁规模恐引发市场对“抽水”效应的担忧，特别是在外资对新兴市场配置仍趋审慎的背景下。
机构提前套期保值？
为了因应解禁冲击，部份持有待解禁股份的机构已提前透过场外衍生工具进行套期保值，这也解释了近期港股波动率（VIX）高居不下的原因。
尽管解禁规模惊人，但高盛集团（Goldman Sachs）与摩根史丹利（Morgan Stanley）等投行分析认为，解禁并不等同于实际抛售。
若企业基本面稳健且2026年上半年业绩优于预期，大股东或选择延期减持或进行场外大宗交易，以减轻对二级市场的直接冲击。然而，对于缺乏业绩支撑的小型新股，投资者仍需警惕禁售期结束当日可能出现的股价“跳水”风险。
