（纽约4日讯）全球多个大型经济体的超长期国债殖利率不约而同被投资者抛售，殖利率走高，背后的原因值得探讨。
美国30年期国债殖利率升至5%，为7月以来首次。日本30年期国债殖利率创下历史新高，20年期国债殖利率攀升至1999年以来的最高点。德国30年期国债殖利率上涨2个基点至3.4340%，是自2011年7月以来最高水平。
英国30年期国债殖利率一度升至1998年5月以来的最高水平，达到5.735%；20年期国债殖利率升至1998年8月以来的最高水平；10年期国债殖利率升至2025年1月以来最高水平。法国30年期殖利率接近4.5%，达到2009年以来最高水平。
超长期国债殖利率上行会通过利率管道传导至金融市场和实体经济，直接推高企业融资成本与人民贷款利率。
本次全球债市的动荡，源于投资者对各国债务水平的担忧加剧。
各国均有财政危机
在美国，政府今年的财政赤字预计为1.7兆美元（约7.2兆令吉），虽比去年的1.83兆美元略有下降，但仍偏高。
尽管美国国会预算办公室（CBO）在今年6月曾发布报告，预测总统特朗普的关税政策将在未来10年内减少2.8兆美元的赤字，但关税收入的增长对于填补庞大的财政缺口仍是杯水车薪。而且，特朗普政府多次调整关税税率，且部份关税的法律基础正面临美国法院的上诉审理，相关收入预估存在高度的不确定性，意味着美国的长期财政效益并不稳固。
在法国，国会计划于9月8日就政府的债务削减方案发起不信任投票。市场普遍预计，法国总理贝鲁（François Bayrou）无法在信任投票中过关，在野党已宣布将否决政府的财政赤字提案。
在英国，首相斯塔默（Keir Starmer ）于9月1日进行的内阁改组，迄今未能打消投资者对英国财政状况的担忧。这些人事调整再度凸显英国所面临的经济挑战，即高额借贷、经济成长乏力，以及其在7国集团（G7，全球7个先进国领袖组成的非正式论坛性组织）中最高的通胀率。
在日本，政治不确定性也成为投资者抛售国债的催化剂。首相石破茂可能因其领导的自民党在此前的选举失利而被迫下台。这一变动可能导致财政纪律放松，加剧投资者的不安情绪。
全球债务可持续性问题正在引发市场深层担忧。投资者要求在购买长期债券时，获得更高的风险溢价，以补偿持有长期债券的风险。
形成恶性循环
德意志银行分析员警告称：“我们正在看到一个缓慢演变的恶性循环：债务担忧推高殖利率，从而恶化债务动态，而债务动态恶化又反过来推高殖利率。”
国际货币基金组织（IMF）估计，今年的全球公共债务占国内生产总值（GDP）比重可能超过95%，如遇上不利情景，还将持续攀升。这种经济成长放缓与偏高债务并存的格局，使得各国削减债务的难度进一步加大。
