（吉隆坡17日讯）曾被市场视为江河日下的陈唱摩多（TCHONG，4405，主板消费股），近期因卖地动作频频，成功吸引投资者目光，亦促使分析员转向，将投资评级从“卖出”调升至“买入”，目标价更从27仙大幅上调至1.12令吉，潜在涨幅达42%。
兴业投行分析员表示，陈唱摩多常年背负“传统汽车经销商”的标签，导致估值低于账面净值（P/BV）的0.2倍以下。
然而，随著公司在7月10日宣布以近1亿4900万令吉脱售位于吉隆坡布特拉路的地皮予AVALAND公司（AVALAND，5182，主板产业股），市场开始从“资产重估”的角度重新审视这家老牌汽车商。
值得一提的是，这已是陈唱摩多本月内第二宗土地交易。较早前，公司亦以4900万令吉，出售位于八打灵再也的另一地皮予同一买家。
变现非核心资产
这两宗交易预计将带来1500万令吉至1800万令吉的净利，显示其非核心资产具备相当变现潜力。
分析员指出，这两宗土地并未列入陈唱摩多年报所列的十大资产，意味著公司仍握有更多潜在重估资产，有望为股价提供重评空间。
“根据公司2022年重估纪录，陈唱摩多在雪隆与柔佛拥有约14英亩的非生产用途土地，包括展示厅、储藏与服务中心。若按市场行情估算，每平方呎250介于1050令吉，这些土地总值可能达至2.2亿令吉，相等于公司目前市值的约40%。”
分析员指出，与目前汽车代理模式盛行的大环境不同，陈唱摩多至今仍维持自营分销网络的重资产营运模式，旗下展销厅遍布全国，分行数量介于50至60间，其中约两成至三成设于吉隆坡。
重估资产净值
分析员认为，随着日产（Nissan）在大马的市占率从2010年的6%一路滑落至2024年的仅1%，公司可能会借此缩减业务规模与出售展销厅。
鉴于这些资产变现潜能，分析员改用“重估资产净值”（RNAV）模型作为估值基础，并考虑到大部份土地目前仍被用于日产的制造业务，短期内未必能全面变现，因此给予70%折让，再进一步扣除10%的环境、社会与治理（ESG）因素折扣，最终得出1.12令吉的目标价。
