1970年代石油危机期间，当欧洲各国担忧债务高涨的美国会把美元贬值，把美国通货膨胀危机转移到世界各地时，美国时任财政部长约翰·康纳利（John Connally）就大言不惭地说过：“我们的美元，你们的麻烦”，最终美国就终结了黄金挂钩美元的布雷顿森林体制，进一步让美元“横行霸道”，至今全球依然难逃其魔掌。
尤其自2022年美国开启升息潮后，造就美元上涨，让全球各国货币备受压力。作为出口贸易国的马来西亚也不能幸免，令吉对全球主要货币如美元、新元的汇率就跌跌不休。
目前令吉对美元徘徊在1美元兑4.6令吉的水平，距离历史低点不远。在1997-98年金融风暴期间，令吉兑美元一度触及一美元对4.88令吉最低点。至于与大马只有一水之隔的新加坡，令吉兑新元近年来更是惨不忍睹，屡创新低，来到1新元兑3.4令吉的水平。
当然，一国汇率波动，有著国内外的多重因素牵动，也会利弊相生，如适度贬值有利于提升出口贸易竞争力，但这也同时让进口成本有所增加，进而可能导致物价上涨，恶化通货膨胀。
至于马币近年来的贬值，有外部的全球因素，如美国升息下，资金回流美国，进而让美元强势，这也使到全球主要经济体，跟随美国，启动升息步伐，带动全球进入高利率的周期，从而影响了令吉的表现；
为了应对全球升息浪潮，我国国行也在5月初时意外的升息，让利率回到疫情前水平，意图缩小我国与其他主要经济体的利差，避免令吉进一步的滑落，然而效果不大，也引来一些政治人物抨击，指国行升息加重人民的负担。
实际上，利率不是越低越好，尤其当全球在升息潮下，我国若还保持著低利率，只会进一步使资金出走，加剧马币对主要货币的下滑，甚至导致进口成本上升，最终传导致物价上，恶化通货膨胀。同时，许多研究和数据已表明，利率过低时，对社会财富分配是不利的，毕竟富有阶层更能从低利率环境中受惠，最终会加剧贫富不均现象。
政经结构才是关键
再加上，全球经济的增长缓慢，尤其我国主要贸易伙伴──占我国出口市场13％的中国，其经济趋软，进而不利于我国出口，也牵动了令吉的市场需求。
不过，不能忽略的是，一国经济和政治结构才是左右汇率波动关键因素，尤其我国过去两年的政治动荡、经济增长放缓、通胀压力，特别是日益高涨的国债，这一切都无助拉抬令吉的价值。因此，一些经济分析员更不排除，令吉兑美元可能在下半年时会贬到1美元对4.7令吉水平。
马来西亚是一个出口导向型经济体，令吉的贬值对通货膨胀会形成一个恶性循环，反之令吉币值如果获得提升，将可降低进口商品的价格，从而减缓通膨压力，也有助于减少政府对石油的补贴。无论如何，汇率的调控都只是短期的措施。
就如即将离任的国家银行总裁丹斯里诺珊希亚日前所言，我国需要通过结构性改革加强经济增长和促进投资，才有助于提振市场对令吉的需求，进而改善令吉的汇率。尽管，团结政府上台后，信誓旦旦要把国债降下来，然而，在民粹政治大行其道下，掌权者在减少津贴措施上畏首畏尾之际，又能有多大的政治决心展开大刀阔斧改革？特别是对庞大臃肿的公务员体制？
《东方日报》副新闻编辑
