林卓锋：九运下的亚洲大危机！

龙年是九运（2024-2043年）的开始，上期分享了一些术数上受惠的行业，本期来与各位分享我最近与一些学者和政策研究员探索一个最近被人工智能热潮而完全被掩埋的重要政策议题 - 人口老化。根据联合国人口统计的数据，未来三十年，即九运年内，65岁及以上的人口数量预计将翻倍，到2050年将达到16亿。

从目前的数据来看，65岁以上人口比例最严重的国家按顺序分别是，日本32.2%，意大利24.9%，芬兰23.9%，波多黎各23.8%，葡萄牙23.7%，希腊23.5%，德国23.2%，克罗地亚23.1%。

尽管日本以其老龄人口而闻名，并目前位居榜首，但其他亚洲经济体正在经历一个重大转变，因为过去几十年寿命大幅提高，并且这种趋势仍在持续。到2050年，一大批亚洲国家城市将会成为全世界人口老化最严重的国家和城市。根据预测，2050年人口超过65岁比例最严重的国家或城市按顺序分别是，香港40.6%，韩国39.4%，日本37.5%，意大利37.1%，西班牙36.6%，台湾35.3%，希腊34.5%，葡萄牙34.3%。不难发现，在未来的二三十年的光景里，整个亚洲地区都会深陷人口老化之影响。

人口老龄化是我们时代的一个重要全球趋势，联合国经济和社会事务部在其《2023年世界社会报告》中称其为一个“重大成功故事”，既带来了挑战，也带来了机遇。目前全球各地政府一般有以下几种应对的方法。

第一，提高法定退休年龄：通过逐步提高法定退休年龄，可以延长劳动力供应期，减轻公共养老金支出压力，并提供更多的机会供老年人参与劳动力市场。

第二，消除老年人自愿参与劳动力市场的障碍：例如，提供培训和再培训机会，以更新老年人的技能，使他们能够适应不断变化的工作环境。此外，也可以推出激励计划，如税收减免或福利措施，以鼓励企业雇佣老年员工。

第三，平等获得教育、医疗保健和工作机会：为了增加老年人的经济安全性，需要确保他们在整个生命周期内能够平等获得教育、医疗保健和工作机会。这意味著提供适应老年人需求的教育和培训机会，改善医疗保健体系，提供高质量的老年人护理服务，采取措施以减少年龄歧视，并为老年人提供公平的工作机会。

第四，早期规划与措施实施：各国在人口结构转变的早期阶段应当提前规划并实施正确的措施，包括制定长期的经济和社会政策，建立健全的社会保障体系，鼓励私人部门投资养老产业，以及通过教育和宣传来增加公众对老龄化问题的意识。

除此以外，人口老化对未来资本市场也产生多方面的影响，包括：

第一，投资需求和资本配置：随著老年人口增加，对养老金和退休计划的需求将增加，这可能导致越来越多的存量资金从风险较高的股票市场转向相对稳定的债券市场或其他收益稳定的资产类别，导致各种资产市场的总存量占比有所改变。

第二，产业结构变化：医疗保健、养老服务、药品和医疗科技等将会是未来股票市场相对表现稳定的板块。

第三，消费模式和需求变化：从大的医疗保健类别、到细分的旅游方式、休闲娱乐模式等都与年轻人口为主的时候不一样，导致相应行业细分的持份者表现有所差异。

第四，劳动力市场挑战：依赖劳动力密集型产业的公司相信会面对严重的劳动力供应不足问题，导致成本持续维持高涨。是否能够成功使用科技转型的企业将是汰弱留强的关键。

总而言之，人口老化对未来社会的影响是复杂的，并且可能因国家、地区和其他因素的变化而有所不同，有危也有机。此外，其他因素，如经济增长、技术创新、地缘政治风险等，也会对资本市场产生重要影响，各持份者宜尽早制定应变之策。