在企业经营中，我们需要考虑退场策略。就像人终有老去的一天一样，企业也不例外。当企业发展成熟，有一定规模时，我们需要思考下一步的发展路径：是传承给下一代？卖掉企业？上市？还是进行清算呢？这些就是所谓的退出策略。
一般来说，IPO和M&A是最常见的退场策略之一：
IPO（首次公开募股）：将公司在证券市场上进行公开交易。
M&A（并购）：以高价出售公司。
今天我们将讨论如何在IPO和M&A之间做出选择。如果企业家希望继续经营企业，在自己的掌控下使其壮大，然后将股份传给继承人，那么首选肯定是IPO。另外，如果你感到疲惫，没有继续经营的激情，你可以选择M&A作为退出策略，找到适合的买家出售企业。当然，其中最大的考虑因素之一就是价格。
一般来说，企业通过IPO上市的价值通常比通过M&A出售要高。在我国，上市公司的市盈率（PE比率）通常在10至12倍之间。而M&A的价格通常不会这么高，当然，具体公司的估值也会因不同行业而有所不同。
然而，上市需要满足许多条件，因此IPO的道路相对较为复杂。相比之下，M&A所需的条件较少。
总的来说，IPO的道路更具挑战，但回报相对更高，而M&A的道路相对较容易，但回报也较低。在上市后，企业仍然有融资的机会，例如通过发行附加股、凭单或私募股权来筹集资金。而在M&A中，企业的所有权将被买方控制。买方通常要求卖方在企业内工作一段时间，以确保业务正常运转，这是一种常见的条件之一。
通常情况下，卖方必须满足买方的两大条件：
1）卖方需要在企业内工作3-5年，以确保业务的连续性。
2）卖方可能需要提供盈利担保，以确保企业的盈利表现，因为卖方在交易完成后通常会获得高额回报，所以买方需要确保企业的盈利稳定。
在费用方面，准备IPO以及进行IPO后，需要支付给顾问的费用通常高于M&A。
上市的一个重要考虑因素是，必须满足许多上市条件，包括盈利要符合一定标准。因此，有些企业家选择M&A，可能是因为他们的企业还未达到上市的条件，所以他们选择了M&A。有些企业家可能一开始决定追求IPO，但最终可能因为某些条件不符合要求而转向M&A。
一些企业家可能会问是否可以兼顾两者，即既进行M&A又上市，这是有可能的。首先，你可以将企业出售给上市公司，然后上市公司愿意继续支持你的子公司发展，将其发展到适合上市的水平。这种情况下，你的企业也有上市的机会。
如何选择
如何选择IPO或M&A呢？首先，如果你的愿望是在自己的领导下扩大企业，并利用上市的平台进行再融资、扩展和传承给下一代，那么IPO是你的首选。
另一方面，如果你的企业目前不符合上市的条件，或者距离上市还有很长的路要走，但遇到了机会和理想的买家，他们愿意为你的企业提供资金和资源，并支持你继续发展，那么M&A是一个可以考虑的交易方式。
其实不管最后你选择的退场机制是IPO还是M&A, 我都建议企业家们 “用IPO的方式来经营你的企业”。那么如果在朝IPO的路上，我们遇到好的M&A机遇，可以选择M&A；若不是，我们就可以自己独当一面去上市。
最终，无论是选择IPO还是M&A，都建议寻找合适的顾问来指导你的决策，他们可以帮助你分析哪种策略更适合你的情况。
上市公司董事。
