踏入新的虎年，首先在此祝各位虎年身体健康，虎年发大财。在美国财报季陆续出炉，本期让我们在企业财报内诡探一下2022年的宏观市场会面临什么问题。
在2022年，除了说到嘴软的疫情以外，市场被众多迷雾所笼罩，包括：量化宽松停止、加息、缩表、高通涨、供应链断裂，和劳动力短缺的问题等等。
高通货膨胀对消费者自然是广泛的对于生活成本的增加， 而对于企业来说就是盈利的压缩 。供应链和劳动力短缺的问题除了造成很多原料和劳动力短缺以外，也加剧了半成品制造流程的衔接难度。而以上各种因素同步叠加起来，也循环地加剧了通货膨胀的问题。
在各企业的财报里面，也很大程度的反映了我们在2022年的大环境。例如在星巴克财报里面表示，新变异病毒的影响下在12月这个季度拖累了盈利率1.7%的负面影响，而预期进入2022年高通胀将带来2%的全年盈利率的影响。换句话说，星巴克认为2022年全年的高通胀问题会比起2021年第四季度还要更糟糕。
星巴克更预计，供应链问题还将延续，它们在2021年10月已经上调过一次产品价格，而踏入2022年1月份，也再次上调了一次价格。它们更预计。在2022年剩下的月份里还有更多的涨价计划来应对各种成本压力。
观察美国目前的通膨率已经在7%，假如报告里提到的2021年计划中的那么多加涨价计划，就可以看出通膨在减缓之前只会先变得更糟。
此外，在财报后爆雷的PayPal，在财报公布后的几天内股价蒸发约30%。它表示疫情带来的高通涨和经济刺激方案的减少，对消费带来的影响主要在低收入人群中更为明显，并认为此现象会持续。更坦然表示，哪怕有更好的商业运作模式野也难以对变幻莫测的宏观经济环境免疫。
而Meta (改名前为脸书Facebook)在财报里说，各种广告投放商反映，因为以上各种宏观环境问题，消费者确实有在节日期间为免缺货而提前购物。这导致很多广告投放商提前投放了广告费用。这是否暗示，2022年的广告收入也正因为各种的提前投放和供应链问题而疲弱？
原来这已经不是一个问号，因为在星巴克的财报当中也有篇幅确认这观点。财报内说到，为了应对以上的宏观因素，将会减少一些促销机会和市场营销的费用，
而在此宏观逆境当中还能屹立不倒的优质企业直接反映在相对坚挺的股价当中。例如，苹果虽然也一样遇到供应链问题，在2021年第四季度，因为供应链的问题带来对营收的影响为60亿美元，而预计2022年所受到的影响将会持续扩大。但因为消费者对苹果产品的需求依然非常强劲，加上苹果对供应链的顶尖管理水平，所以对于整体的盈利增长并没有很大的影响。
而电商巨人亚马逊，也刚启动了自2018年以来的第一次涨价。也因为提前跟各供应商提前预备好充足的库存，所以表示2022年的第一季度不会有太大问题。股价在财报发布后应声猛涨最多超过15%。但读者要留意，假如供应链问题持续没有得到缓解，这并不代表本年的第二季度以后都能免疫。
不过亚马逊的云端业务在疫情当中也起了对企业盈利的对冲作用。线上巨头谷歌也公布线上广告收入不及预期，不过跟亚马逊一样受惠于云端的收入增长，以及多渠道的收入作为对冲让整体盈利力保不失。
从以上各巨头们的财报可以看出，2022年的宏观迷雾将预期持续一段时间，建议读者多家留意所选个股是否在此等因素上有足够的应变能力。相信2022年对于选股来说是非常挑战的一年，祝读者能“虎口脱险”。
作者是知名跨国投资平台的董事。 在金融领域拥有超过20年的卓越经验，其中包括在香港一家上市的国家级金融企业担任董事长达十年之久。 为跨国金融机构提供谵询、研究和培训服务。 经常在多家区域内的知名大学授课，并为东南亚的电视与电台广播节目提供深入的评论，也为香港和东南亚的报纸撰写每周专栏。
