过去10年,令吉兑换美元下跌了约46%,10年前(2014)大部份时间我们用3.2令吉就能兑换到1美元,如今需约4.7令吉才能办到;再看令吉与新元,10年前在新加坡当外劳的大马人,将新元工资兑换成令吉,每1新元仅能兑换约2.6令吉,如今这同样的1新元,却能够兑换到3.5令吉,差距约35%

换个角度来看,10年前要是将令吉兑换成美元或新元,投资在一个10年以来,价格没有任何波动的投资标的,貌似十年如一日,也会因为汇率的关系,实现 +46% 或 +35%的资本增幅。但是,就会有朋友会问了,令吉的弱势会一直持续吗?未来令吉是否会走强?现在令吉那么弱,兑换外币去进行海外的投资,不是很亏吗?

老萧想要和大家讨论的,并不是令吉的强弱,也不是各国货币的未来走势,因为导致汇率产生变动的因素实在太多,并非任何人能精准预测的(对,炒外汇根本就是一场赌博),而是有关布局海外投资时,面对的汇率风险及疑虑。例如,想要以基金投资美国股市,应该兑换美元,再去买入美股基金;或是投资以令吉计价的,在本地发行的基金好呢?再例如,美元兑令吉长居高位那么久了,是不是应该等美元下跌了,才出手进行投资?

首先,包括基金在内的金融产品,计价币种其实并不反映投资者所面对的汇率风险。例如,投资令吉计价的美股基金,基金经理必须先将令吉兑换成美元再进行投资操作,所以汇率的起伏变动,其实已经被纳入计算在基金资产的净值(Net Asset Value 或 NAV)当中,并反映在基金的单位价格,而非没有任何汇率风险。换句话说,以美元估算基金资产净值时,若资产涨了 10%,但若令吉走强,兑换美元涨了10%,两者将互相抵消;若汇率的走势是相反的,美元兑令吉涨了10%,则会让基金资产净值的涨幅倍增,变成+20%。

承担汇率风险

是否要等到某外币的汇率下跌了,才开始投资该国市场呢?答案是见仁见智的,但老萧个人认为,承担汇率风险来布局海外投资,其实是值得的,且不应该浪费时间在等待汇率出现理想的变动。为什么呢?以股市为例,以各国股市的历史走势来看,汇率风险相比市场风险(股价的涨跌),绝大多数时候都是较为轻微的。

例如截至2024年5月14日,过去10年,反映全球股市走势的MSCI世界指数,上涨了+104%,在这个大环境下,马来西亚除了令吉持续疲弱,股市的报酬也差强人意,富时吉隆坡综合指数(KLCI)同期下跌了-14.7%。上述一直提到的美国及新加坡,则各别上涨了+83.5%(标普500指数)及+1.56%(新加坡海峡时报指数)。

所以,其实比起担心汇率风险,适当、广泛地将更多地区纳入自己的投资组合,以分散掉(各地)差距极大的市场风险,是更为重要和明智的选择,毕竟,假如我们为了避开汇率风险,只投资本地的股市,反而因小失大,长期失去超过100%的可能报酬,就像斤斤计较身上穿的救生衣品质如何,却无视自己乘搭的是状况老旧、糟糕的渡船。

此外,对于汇率高低的利弊概念,老萧必须提醒大家的是,用不同的视角去看待,其实会得出完全不同的结论。对一般消费者来说,购买入口的产品和服务,令吉疲弱意味著我们必须掏出更多的钱来购买;对做出口生意的企业家来说,令吉走强代表成本及价格增加,会是失去更多生意机会的噩梦;对在强势货币国家工作的大马人来说,他们自然不希望令吉变得强劲;而对投资人来说,举个例子,假设国油(Petronas)的股东,石油价格以美元计算,美元越涨越高,国油(和其股东)就越赚越多,相反地若是令吉走强,赚的钱反而会变少了。所以,到底令吉疲弱,对你是利是弊,取决于你的身份及视角。

用一句话来总结:投资时承担汇率风险并不可怕,可怕的是你连妥善理财及投资的第一步都跨不出去,那才是最巨大的风险。

老萧

老萧是马来西亚理财规划师协会(FPAM)及投资经理联合会(FIMM)的认证会员,身兼单位信托顾问、私人退休金顾问、理财部落客的斜杠一族,拥有国际认证高级理财顾问(CFP TM)资格。

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