资本市场总是能提前洞察到经济走势的变化。尽管我们才刚刚离开2023年不久，市场的预期已经从担忧经济衰退转向相信2024年将实现软著陆甚至完全避免衰退。
同样，市场预期在去年年底曾一度认为美联储将在2024年进行六次降息，但转眼间市场的预期又回到与美联储一致的三次降息。
如果你是一直关注我的读者，你可能已经知道我对降息的可能性并不乐观，甚至认为2024年全年的利率可能保持不变，或者最多只会进行一次预防性降息。因为事实上，美国经济根本没有放缓，而且自去年12月以来，美联储的转向为经济增长提供了新的助力。
如果你问我在当前火热的股市环境下，美联储降息的理由是什么，我确实无法给出明确的答案。但如果让我列出不降息的理由，以下几点足以让你相信在整个2024年都不会降息的可能性。
首先，美联储去年12月的态度转向已经使得金融环境相对宽松，这进一步提升了2024年的经济增长预期。
其次，最近的数据显示各类通胀指标仍在上升，甚至连美联储最为关注的超级核心通胀指标也在不断攀升。
此外，自去年12月开始，劳动力市场依然紧张，失业救济申请维持在非常低的水平，工资通胀也保持在4%到5%之间。
再者，各种物价指数都显示通胀持续上升的趋势，小企业的NFIB调查显示越来越多的小企业计划在不久的将来提高售价。制造业调查作为通胀的领先指标也显示购买价格呈上升趋势，甚至ISM服务业购买价格也在持续上涨。
尽管市场上还有关于大企业裁员的传闻，但小企业已经开始计划提高员工薪酬，这表明劳动力供应仍然紧缺。不讲不知，在商业房地产违约的大环境下，美国各大城市的住房租金却开始回升，这是一个重要的民生指标，也牵涉到年底美国总统大选的选票流向。
最后，自去年第四季度美联储的态度转向引发了金融市场的上涨，股市不断刷新历史新高；预期财富效应将在本年稍后时间传导到各个消费层面造成通胀大范围回温。
如果美联储的底线是不让通胀死灰复燃，那么从以上各因素来看，美联储将会在2024年的大部分时间里继续与通胀奋力纠缠，那么降息又如何有机会实现呢？
作者是知名跨国投资平台的董事。 在金融领域拥有超过20年的卓越经验，其中包括在香港一家上市的国家级金融企业担任董事长达十年之久。 为跨国金融机构提供谵询、研究和培训服务。 经常在多家区域内的知名大学授课，并为东南亚的电视与电台广播节目提供深入的评论，也为香港和东南亚的报纸撰写每周专栏。
