别让牛市蒙蔽了你！现在的股票市场高涨是建立在一种过度乐观的预期之上。美国自1990年以来就没有真正的自由市场，而那只无形之手就是美联储。
回顾自2008年金融危机之后的超低利率时代让绝大多数投资人赚得盆满钵满，假如未来降息，甚至再次回到超低利率的时代也同样适用。但低利率其实是一把双刃剑，它虽然能为经济环境注入动力，例如让不敢做生意的人创业，让不敢买东西的人敢提前消费，所以经济就活动起来。简而言之，低利率是中央银行把经济从衰退中或者低迷中拉回平稳的重要手段，当利率变得非常低，人们丧失了最关键的机会成本，那就是利息收入。
利息收入是社会中所有个体最重要的一项收入，利率在金融领域之中的也被称为无风险回报率。当无风险回报率趋于零的时候，所有人都丧失了利息收入。因此，如果你想让存款创造一些额外收入，就不得不去承担风险而进行投资。低利率让机会成本消失之后，间接地把人们手中的钱从存款账户里逼出来，流进各类资产，比如股市和房地产市场等。
当越来越多的资金涌入这些资产之后，因需求拉动，价格也就被拉升。当越来越多人有意无意的被这一只无形之手，不经意的从储户被迫变成了投资者，很幸运地进入了一个容易赚钱的时代，甚至以为赚钱就是那么容易，自然就会引发很多不明智的投资决定，比如说追高，借钱投资加杠杆等等一系列的错误的投资决定。
就像赌博一样，很多赌徒，最后之所以输的倾家荡产血本无归，竟其原因就会发现，他们一开始都赚过钱，尝过甜头。
2008年的次贷危机之所以会发生的根本原因就因为放款者对于贷款者的偿还水平不加核实；而低利率环境恰恰就是容易引发这种情况，降低利率意味著降低偿还要求，让本身没有贷款实力的人也可以借到钱；看似刺激了经济活动，但实际上的就为下一次次贷危机埋下了隐患。
纵观上述原因，可以发现低利率就像嗑药一样，聪明的人会让自己尽量清醒，利用低利率为自己获得更大的财富，取得更大的成就。但是绝大多数人在低利率的环境中，对投资变得盲目乐观，迷失了自己而最终又被那一只无形之手戳破泡沫的时候倾家荡产。低利率带给了人们很多好处，但同时也让一部分人变得更加贪婪，不顾一切的去加杠杆，追赶泡沫，假如不能自拔，财富最终只会走向毁灭。
最近的股票市场，充满对降息的期待，我认为有两个最主要的问题。第一，市场所期待降息的时间过早；第二是市场期待降息的幅度过于乐观。过去两个月以来迅猛的反弹正是由于低利率时代所遗留给投资者的记忆下所产生过于乐观的期待。换句话说，这场反弹什么都不是，仅仅是一个盲目乐观的反弹而已。当然，部分有盈利基础的股份另作别论。
但假如这种盲目乐观最终没有得到美联储兑现的话，又会如何呢？又如果未来再没有可能回到过去十几年那种超级利率的环境，市场又该如何定价呢？其实金融市场从来都没有真正的自由市场；美国就是那双积极操控市场的手，是掌握世界资源与财富分配的的最大庄家。它会不断的驱动人的贪婪与欲望，在不知不觉中影响大部分人的行为，促成它想要的结果。
那你有办法打败它吗？对不起没有！但俗语有云，If you can't beat them join them ！既然打不败他，那就与他为友，观其言而察其行。但在这敌友难分的时代，你必须知己知彼，才能百战百胜。意思是，理财投资的知识与技巧你必须认真学懂才能趋吉避凶。
作者是知名跨国投资平台的董事。 在金融领域拥有超过20年的卓越经验，其中包括在香港一家上市的国家级金融企业担任董事长达十年之久。 为跨国金融机构提供谵询、研究和培训服务。 经常在多家区域内的知名大学授课，并为东南亚的电视与电台广播节目提供深入的评论，也为香港和东南亚的报纸撰写每周专栏。
