（东京18日讯）日本央行（BOJ）周二（16日）把利率升到约31年高点，但日圆仍持续走软，并于今日（18日）跌至2024年7月以来最低水平。截至大马时间上午11时45分，1美元暂兑160.59日圆。
外媒分析指出，日本央行将短期政策利率升至约1%，虽然像征日本正式告别过去超低利率时代，但从全球标准来看，1%仍然偏低，尤其美国利率仍在3.50%至3.75%附近，使美日利差依旧明显。
报导指出，日本央行升息后，靠著借日圆、买进高收益资产获利的套利交易，风险确实已经升高；但由于美日利差仍然明显，日圆作为低成本融资货币的吸引力尚未完全消失，相关交易也还不到全面退场的时候。
外界认为，即使日银将利率升至31年高点，仍未必能立即扭转日圆弱势的关键。
低成本融资吸引力
据报道，美联储将维持利率在3.50%至3.75%区间；这意味著，日本与美国之间仍存在明显利差。对投资者而言，日圆仍具备作为低成本融资货币的吸引力。
分析员指出，多年来日圆一直是市场首选的低成本负债。投资者可以借入日圆，再把资金投入殖利率更高的资产。这类交易能否获利，取决于利差是否仍具吸引力，以及日圆是否不会大幅升值到吃掉利差收益。
现今，这种交易并没有消失，只是条件变得更严格。
日本央行现在提高了这类交易的融资成本，同时也警告，若通胀压力持续升高，可能需要进一步收紧货币政策。这改变了日圆套利交易的风险轮廓。
换句话说，即使在日本利率升到1%后，以日圆融资的交易仍可能成立，但容错空间已经缩小，一旦日圆大幅波动、市场波动率上升，或日本央行暗示还会再升息，投资者就可能面临更大压力。
承压之际升息
报导指出，这次决策不寻常之处在于，日本是在日圆仍承受贬值压力时升息。
报导称，日本央行宣布决议后，日圆兑美元仍在160附近徘徊，接近让市场高度警戒官方可能出手支撑汇率的水平。今年4月日圆贬破160兑1美元后，日本财务省曾动用11兆7000亿日圆（约2981亿2000万令吉），支撑日圆汇率。
日本央行声明也聚焦在汇率与进口成本转嫁风险，与原油相关的价格上涨，已相对快速地转嫁到企业对企业价格，未来可能更广泛扩散至消费者物价。
这与日本过去长年面临的问题正好相反。
过去，日本央行花了多年时间试图创造持久通胀；如今，它反而必须防止进口成本压力、薪资上升与疲弱日圆结合，让2%通胀目标从原本追求的目标，变成可能被突破的上限。
不想一夕间改变
此外，虽然日本短端利率正在上升，但央行仍试图避免长天期政府债券出现剧烈重新定价。日本央行决定暂缓原定自2027年4月起推进的缩减购债计划，并维持每月购买约2兆日圆（约50亿令吉）日本公债。
专家指出，这是一项相当微妙的策略，日本想告诉市场，通胀风险是真实存在的；但又不希望市场认为，延续数十年的低成本融资环境会在一夜之间结束。
如今日本融资利率已来到“1”字头。对此，央行也明确表示，如果经济与物价情势按预期发展，未来仍可能进一步升息。同时，日圆仍然疲弱到足以让通胀与政府干预风险持续存在。
