（吉隆坡24日讯）随著税收局最新税务指引落地，房产信托股（REIT）长达近20年的税务优势宣告终结，大马房产信股股的吸引力迅速降温。
税收局在上周五（19日）确认，房产信托股原有的10%预扣税优惠在2025年届满后不再延续，明显地冲击投资者情绪。房产信托指数短短两个交易日内累计下跌4.95%。
根据新制度，房产信托股所分派的收入，将不再统一适用预扣税，而是改由单位持有人依各自税务身份直接课税。这意味著房产信托股税制从“源头扣税”正式转向“投资者层面课税”。
翻看历史，自2007年以来，多数非企业投资者（包括个人及外国机构投资者）仅需为分派收入缴付最终10%的预扣税，制度简单且具税务效率。如今优惠取消，虽然产托股在分派至少90%盈利的前提下，仍可维持企业层面免税地位，但投资者实际税负将出现明显分化。
肯纳格研究分析员指出，取消房产信托的10%优惠预扣税对外资冲击最为显著。
“在这之前，外国机构投资者仅需承担10%预扣税，如今须按一般税制，对包括股息在内的收入缴纳高达30%税率，税负大幅上升。”
分析员认为，取消优惠预扣税不仅削弱大马房产信托股的吸引力，也令投资回酬的不确定性增加，因税后收益将取决于各类投资者的税务身份，使整体结构更趋复杂。
肯纳格研究追踪的房产信托股当中，外资持股比例较高的包括雅饰房产信托（AXREIT，5106，主板房产信托股）与双威房产信托（SUNREIT，5176，主板房产信托股），分别是19%和12%，分析员预计在短期面内临更大的抛售压力，而其馀多数房产信托股的外资持股比例则低于10%。
另一方面，分析员提到，部份税率低于10%的本地个人投资者（如退休人士），在新框架下反而可能享有更低税负，成为潜在受惠者。此外，一些退休基金，仍有望继续享有股息免税待遇。
从估值层面来看，分析员已同步调整模型，从原本的每单位净派息转为每单位总派息，并调整目标收益率，以保持一致性。同时扩大房产信托收益率利差，以反映股东实际可获得的净股息下降的影响。
整体而言，肯纳格研究对房产信托领域维持“中和”投资评级。
