（华盛顿、渥太华15日讯）综合外媒报道，近期市场再度浮现“卖出美国”（Sell America）交易的回潮迹象，核心触发点在于投资者对美国政策不确定性与美联储（Fed）独立性风险的再评价，推升美国资产的风险溢价要求，资金转而寻找政治波动较低、波动率较可控的替代市场；其中，加拿大因汇率估值优势与资产结构特性，成为“聪明钱”北上的主要落点之一。
相对绩效成为最直观的风向球。加拿大S&P/TSX综合指数在去年大涨28%，明显领先标普500指数的16%涨幅，写下约20年来对美股最佳的年度相对表现；这股趋势在2026年开年延续，截至目前加拿大基准指数上涨3.7%，仍优于美股约1.7%的涨幅。
2因素纳入定价框架
市场人士指出，当投资者开始把“制度可信度”与“政策稳定性”纳入定价框架，资金配置就不再只看成长叙事，而会转向能提供更稳定风险报酬轮廓的市场。
多家机构的论点聚焦在同一条传导链：若行政部门对美联储与主席鲍威尔的施压升级，可能推高美国资产的风险溢价，并透过美债殖利率上行、股市相对承压与美元走弱等路径扩大波动。
丰业银行（Scotiabank）策略员史泰马里（Hugo Ste-Marie）与高提耶（Jean-Michel Gauthier）认为，类似去年4月曾出现的温和版“卖出美国”交易可能再度发酵；骏利亨德森投资全球客户投资组合管理主管迈尔（Seth Meyer）亦提醒，全球投资者对持有美国资产的补偿要求正在上升，短线波动将取决于制度层面能否有效“降温”激进言论与政策噪音。
加拿大之所以被视为替代选项，除相对波动较低外，也与加元估值与资产配置需求有关。First Avenue Investment Counsel首席投资员麦登（Brian Madden）指出，加元兑美元在结构上被低估，增加对冲美元曝险、转向加币资产的诱因。
