（华盛顿4日讯）美国联邦储备局（Fed，简称美联储）新主席遴选进入倒数阶段，知情人士透露，美国总统特朗普政府首席经济顾问哈塞特（Kevin Hassett）出线机率相当高。然而，华尔街分析员警告，若由哈塞特接掌美联储，美国公债市场恐面临严峻考验。
转向“拉抬经济成长”
据美国媒体报导，LPL Financial首席固定收益策略员吉勒姆（Lawrence Gillum）指出，如果哈塞特掌舵美联储，政策走向可能从“维持物价稳定”转向“拉抬经济成长”，这样的转变将推升市场对通胀的预期，使债券在投资组合中分散风险效果大幅下降。他强调，虽然这不是目前基本情境，却是值得投资者密切关注的风险。
吉勒姆表示，市场目前仍相信通胀最终会回落至2%，而美联储的公信力也能维持。他补充，利率市场至今并未因特朗普可能任命哈塞特为新任主席而感到不安，但若投资者意识到未来的货币政策可能更偏向刺激经济、而非控制物价，债券市场将陷入不利局面。
公债在金融市场中长期以来扮演著分散风险、缓冲股市波动的关键角色，对于采纳中度风险承受度的投资者而言，是经典的“60/40配置”（60%配置于股票，40%配置于债券）中最不可或缺的避风港。
然而，这套架构的核心前提，是低通胀环境与央行坚定维持物价稳定的立场。一旦通胀上升，公债的实质回报就会被侵蚀，尤其当美联储偏向刺激经济成长，刻意维持低利率，将使情况更加恶化。
股债齐跌历史重演？
市场对此并不陌生。2022年的高通胀曾让股债市同时下挫，导致60/40组合创下数十年最惨绩效，也让过去股债之间的“负相关”特性不再可靠。分析员担忧，若哈塞特大幅放松货币政策，历史可能再度重演。
特朗普近日在接受媒体访问时透露，已选定下一任主席人选，并对哈塞特大力称赞。虽然他尚未正式点名，但市场已有明确解读。据交易平台Kalshi与Polymarket的预测，哈塞特入主机率已飙破 80%。
哈塞特过去一向主张大幅降息，立场与特朗普高度一致。他曾在11月表示，若自己是美联储主席，“早就降息了”，并在华盛顿经济俱乐部场合公开力挺至少降息2码（50个基点），展现明显的宽松派立场。
牵动全球市场风险
吉勒姆则密切关注5年期损益两平通胀率（5-year breakeven inflation rate），该指标反映未来5年的平均通胀预期，目前约落在2.3%。他指出，若这个数字在未来几周或1个月内攀升至2.5%、2.7%或逼近3%，就意味著市场对通胀的担忧正在加剧，恐怕会引爆更大的麻烦。
而接下来的关键变数在于，若哈塞特真的接手美联储，他是否会在通胀尚未完全降温的情况下，仍坚持采取积极、快速的降息步伐。
