（纽约27日讯）今年黄金疯狂飙涨，年内大涨超过50%，一路刷历史新高。市场原以为金价狂飙的背后推手是各国央行疯狂购买，但最新证据显示，来自“加密货币世界”的神秘买家，才是最关键的边际力量。
根据投行Jefferies最新研究，发行美元稳定币USDT的Tether，在今年第2季、第3季力买黄金之猛烈，竟然超越所有公开披露的单一国家央行，成为锁定黄金现货市场的重要推手。截至9月30日，Tether持有高达116吨黄金、市值约140亿美元（约578亿令吉），规模等同全球大型央行的官方储备，可与韩国、匈牙利等国比肩。
金价爆发式成长
这些惊人的数字，让今年黄金两波暴冲的背后多了新的理解。尤其8月中到10月中那段金价火箭式狂飙，与Tether大举买进黄金的时间点几乎重叠。
Jefferies指出，光第3季Tether就买了26吨黄金，占全球黄金需求2%，更占全球央行所有购金量的12%。上一季的力度也不遑多让，等于全球央行购金量的14%。也就是说，加密巨头Tether的购金行为，可能在短期内挤压了现货供应，使得市场情绪被推高、投机资金蜂拥而入，促使金价更猛烈上攻。
为代币“护盘”
据报导，Tether为何疯买黄金，主要是为了支撑2种代币：全球最大美元稳定币USDT，以及与黄金直接挂钩的稳定币XAUt。数据显示，Tether持有104吨黄金为USDT提供储备，另外12吨黄金支撑XAUt。
然而，这种使用黄金作为稳定币储备的模式，也引发监管层关注。美国国会今夏通过的《GENIUS 法案》明文禁止合规稳定币使用黄金作为储备。但Tether虽宣布将推出完全脱离黄金的新稳定币USAT，却仍在法案后持续加码黄金储备，也让外界感到疑惑。
从大方向来看，黄金与加密货币都承载“抗通胀、抗法币贬值”的需求，但本质风险不同。加密资产波动剧烈、具有高度投机性，当稳定币需求剧烈逆转时，压力也会直接传导至背后的黄金储备。
评级降至“最差一档”
值得一提的是，标普（S&P Global）早前将Tether资产质量评估下调至最低等级“弱”，指出支撑其稳定币（Stablecoin）的高风险资产（包括公司债、贵金属、比特币和有担保贷款）占比已从一年前的17%显著上升至9月底的24%。
标普警告称，Tether在储备管理和风险偏好方面透明度有限，缺乏稳健的监管框架，也没有资产隔离机制来保护投资者免受发行人破产影响。此外，Tether未披露其托管机构、银行账户提供者及交易对手方等讯息。
标普分析员指出，比特币或其他高风险资产价格下跌可能削弱抵押覆盖率，导致USDT抵押不足。
Tether表示强烈反对报告中的描述，并强调其稳定币在银行危机、交易所倒闭和极端市场波动中始终保持完全韧性。公司声称自2021年起发布实时数据和季度独立核查，透明度标准已超过许多受监管金融机构。
