【评论】邦你看市：日圆不再是避险货币　外汇交易商如何应对贬值潮？

我一直认为，日本的问题，不在货币政策，而在“盲目的扩张思维”。

现在的日本政府，还在幻想靠大撒币救经济。

高市早苗准备推出高达13.9兆日圆的新经济刺激方案，名义上是为了对抗通胀、振兴产业，但本质上是为了制造一种“经济还活著”的幻象。她想扩大国防预算、加强基础建设，可日本政府根本没钱，只能透过发行更多公债，向海外借庞大的资金。

我不认为这做法能解决日本的问题。为什么？因为这些钱不会流向能创造新增长的产业。日本的重工业早已被时代淘汰，汽车业被电动车取代，钢铁、造船被中韩压制，消费电子早已没竞争力。日本想靠军工拉动经济，可是国防工业的产能，只有打仗时才会变成真实生产力。和平年代里，这些支出只会变成沉没成本。

结果就是，政府借更多的钱，债务压力上升，利息自然跟著升。

利息上升又造成日圆持续贬值，这不是投机，而是结构性结果。

日圆贬值的冲击

更糟的是，日圆贬值会推高进口货物的价格，日本本来就依赖进口能源和粮食，结果通膨不但压不下去，还可能更严重。

因此，我完全不看好这套所谓的“刺激方案”。它看起来在救经济，实际上却是加速日本财政的崩坏。

对我来说，日圆的趋势已经很清楚，它不再是避险货币，而是一种负债货币。日本过去数十年的信誉与储备正在被一点一滴消耗掉。日圆的弱势不只是短期的，而是长期结构性贬值的开始。

方向比理由更重要

对外汇交易者而言，方向比理由更重要。只要美日利差未收窄、政策仍宽松，美元兑日圆的多头趋势就不会真正结束。短线或有技术性回调，但中长期趋势依旧清晰。因为当一个国家要靠借钱来证明自己还强大时，它的货币，终将失去信任。

从技术面看，自2021年以来，这一对货币对沿著绿色上升趋势线稳步上扬，目前价格正逼近对称三角形（蓝色线）上沿。只要能有效突破152–155区间阻力，行情极有可能延续上一轮自2021年起的主升浪，目标区间直指160或更高。

反观下方支撑，140水平构成关键防线；一旦跌破，则意味著趋势暂时失效，但从整体结构来看，日圆的反击的概率不高。因为橙色长期上升趋势线自 2012 年延伸至今未被破坏，代表日圆长期结构性贬值仍在延续。