（吉隆坡14日讯）随著全球最大避孕套制造商——康乐公司（KAREX，5247，主板消费股）旗下拥有专利的丁腈合成避孕套可以量产及售卖，分析员看好该公司的长期净利前景。
联昌国际证券分析员首次追踪康乐公司。他表示，丁腈合成避孕套在去年获得认证后，康乐公司成为全球首家，也是唯一一家丁腈合成避孕套生产商，凭借强大的内部研发和工程能力，该公司建立了强稳的竞争优势。
提升品质 同时保成本
“丁腈避孕套具有优于乳胶避孕套的特性，同时保持了成本效益和可扩展性。”
同时，该分析员指出，康乐公司在过去3年（2022至2025财政年，6月30日结账）受到结构性和周期性不利因素影响，还有丁腈避孕套前期研发和认证成本负担。不过，该公司目前已准备好迎来可持续数年的获利上升周期。
康乐公司的独家全球合作伙伴（客户D）目前已将分销范围扩大至18个国家，并正在全面推进全球布局。
迎来第二轮成长
“一旦每个市场的两年独占期结束，康乐公司将能够灵活地以自家品牌和向其他原始设备制造商（OEM）合作伙伴销售其丁腈避孕套，从而实现迎来第二轮的成长。”
分析员预计，康乐公司将会提升丁腈避孕套产量，以迎合需求成长，并在2028财政年尾将产量提高至每年9亿只。
“由于丁腈避孕套的毛利赚幅超过50%，康乐公司正在转向高档市场，同时减少依赖低赚幅的乳胶和投标销售。我们估计，该公司未来3年核心净利复合年增长率（CAGR）为91.3%。”
综合以上因素，联昌国际证券给予康乐公司“买进”评级，目标价为1.60令吉。
