（多伦多27日讯）道明证券（TD Securities）大宗商品策略师表示，随著投资者减少做多，金价可能会出现近期回调，但持续的通胀和地缘政治不稳定性，将确保黄金在2025年不会暴跌。
道明证券目前预测，现货黄金将在2025年第2季触顶，来到每安士2700美元，然后在第3季和第4季跌至每安士2625美元。
道明证券在其2025年大宗商品展望中表示，黄金今年涨破新高的主要驱动力是对美联储快速将利率下降的预期，以及美国政治不确定性、地缘政治风险，还有央行和投资者的强劲购买活动，但这些支撑因素对黄金的影响，如今可能已触顶。
支撑因素触顶 市场迎接盘整
道明证券指出，首先是美国总统大选之后，降息预期大幅减少，而共和党完全执政，提升了通胀风险，而此时经济增长依然稳健。考虑到利率走势的变化、美元的坚挺，以及央行与金条、金币投资人对实物黄金需求的减少，市场很可能已经准备好迎接盘整。
在这种情况下，道明证券指出，它们不会对持有大量黄金多头头寸的交易者开始获利了结感到惊讶，因为这些交易者正展望更高的债券收益率、强劲的股市，以及不断变化的地缘政治环境。
涨势难延续 黄金明年不会暴跌
道明证券认为，中国“不惜一切代价”的决定性时刻，可能不会成为全球经济增长的火箭筒（bazooka），但足以激发资产市场的“动物本能”，削弱黄金作为避险资产的吸引力，因此黄金可能面临挑战，难以延续其创纪录的涨势。
道明证券指出，尽管存在修正的风险，但有鉴于黄金持有成本在较长时间内仍然较高，且创纪录的价格限制了需求，因此预计不会出现暴跌。
2026年上半年金价见2600美元
道明证券的详细预测显示，现货黄金在2025年第1季的价格为每安士2675美元，第2季度触顶2700美元，之后在第3和第4季回落至2625美元。
它们对2026年的展望显示金价将进一步趋于温和，预计2026年上半年黄金价格为每安士2600美元，下半年降至2525美元。
