（吉隆坡14日讯）由于产品平均价（ASP）走低及原料成本提高，分析员认为齐力工业（PMETAL，8869，主板工业股）面对盈利赚幅被压缩的风险，但其良好的成本架构可抵消部份冲击。
大马投行分析员预计2018至2020财政年平均铝价将跌5至19%，介于每公吨1900至2100美元。
根据专家预期，世界铝生产及消费最大国家--中国，在汽车及航空制造业的支撑下，2019年铝消费量将实现5%稳定增长，至3830万公吨。
然而，同一时期内，专家也预计中国铝生产量将录得更快的8%增长，达4000万公吨。
同时， 该分析员估计2018 至2020财政年的矾土（Alumina） 成本将攀升6%至18%，至每公吨450至550美元， 因巴西最大炼铝厂Alunorte全面停产，比预想的减产半成更严重。
“我们预计矾土的短缺将推动其价格迅速走高。一般上，矾土占铝生产成本的30%至35%。”
不过，他指出，投资者可从矾土价格占铝价比重中看出铝冶炼业者的赚钱能力，一般上，当矾土价格占铝价的19%或以上，业者难以获利。
该分析员把2018至2020财政年的矾土价格占铝价比重上修为23%至26%，但他也相信，该公司凭著有效控制能源成本，未来依然有利可图。
他将2018至2020财政年的盈利预测分别下修12%，24%及25%，以反映较低的平均售价及矾土价格走高侵蚀盈利赚幅，另一方面，艾芬黄氏资本分析员看好该公司透过改善产品组合及成本管理，2017至2020财政年将可维持7%年复合增长率。
成本管理方面， 该公司主要是受惠于与砂拉越能源公司签署的25年电力供应购电协议（PAA），以及有效税率降低。
此外， 他预期该公司持股50%及20%的联营公司--日本矾土协会（澳洲）私人有限公司（JAA）及中国索通公司（Sunstone），将于2019至2020财政年贡献5300万至5500万令吉盈利，远高于2018财政年的300万令吉。
股价上行空间小值得一提的是，上述2家公司将提供50%碳素阳极及15%矾土，有助于齐力工业应对矾土供应短缺及价格波动。
该分析员预计， 该公司2018财政年核心净利赚幅将下滑至7%。
展望2019年，分析员称，受限于能源的供应，该公司近期不会有业务拓展计划，而是专注于将赚幅更高的增值产品的产能提升至60%，以推高盈利表现。基于该公司的估值高过其他同行，大马投行认为其股价上行空间有限，因此把合理价从4.10令吉调降至3.77令吉，并维持其“守住”评级。
艾芬黄氏资本给予齐力工业“守住”评级及4.69令吉目标价。
齐力工业周一股价随大市走跌，全天微挫13仙或2.8%，报4.52令吉，成交量为81万2700股。
