2025年，马来西亚IPO（首次公开售股）市场整体上略显低迷，许多新上市企业的表现并不尽如人意，这在很大程度上受到中美贸易战等外部因素的冲击。然而，在这疲软的局面中，依然有一些亮点出现。例如华阳餐饮集团，在创业板（ACE）上市后股价持续走高，且涨幅显著，业绩也获得市场的积极回应。这样的表现为投资者带来信心，也让市场看到了成长型企业的潜力。尽管整体环境充满挑战，我们相信马来西亚资本市场依旧具备活力与上行空间。
从2025年迄今的统计来看，创业板市场贡献了超过一半的IPO数量，远高于主板和中小型企业板（LEAP）。可以说，创业板已逐渐成为推动IPO成长的核心引擎，也最受股民青睐。为何创业板能够在众多板块中脱颖而出呢？
首先，是上市条件上的差异最为关键。主板对盈利、财务历史和公司规模有严格要求，通常需要多年稳定盈利才能被接受。对于正处在快速扩张期、但历史盈利尚未稳定的成长型公司而言，这往往是一道难以跨越的门槛。相比之下，创业板的标准更具包容性，更强调成长潜力。事实上，只要企业盈利达到500、600万令吉，并具备合适的其他条件，就基本具备在创业板上市的可能。这种更贴近成长型企业的要求，让许多原本难以进入资本市场的公司，看到了实质可行的机会。
其次，是审批与流程效率。主板IPO需经过证券委员会与大马交易所的双重审查，流程严谨。创业板的制度则由交易所主导，并通过“赞助商制度”来把关。虽然招股书仍需报送证券委员会登记，但整体流程相对简化。对资源有限、急需资金支持的中小型企业来说，创业板的节奏显然更契合市场机会。
第三，是市场对创业板的信心提升。过去，投资者普遍担心创业板上市公司规模小、风险高；但近年来，一批优质企业选择在创业板上市，募资表现和股价走势均不俗，有些甚至推出股息政策以增强股东回报。这逐渐改变了市场认知，投资者的接受度不断提高，反过来又吸引更多企业选择创业板挂牌。
更重要的是，创业板已成为通往主板的跳板。自LEAP市场设立以来，不少公司先在LEAP试水，再转至创业板；而创业板公司若持续成长，也可进一步进阶主板。2025年已有企业完成从LEAP至创业板的转板，监管层也正推动建立创业板向主板的“加速通道”。这条“孵化—升级”的路径，为企业提供了循序渐进的成长路线：先借创业板 打开资本市场，再伺机进阶主板，享受更大规模的融资平台。
创业板的崛起，正在改变马来西亚资本市场的格局。它不仅为中小型与成长型企业提供了合适的舞台，让它们能够快速获得资金、扩大影响力，也让投资者有机会接触新兴行业与高成长企业，在风险与回报之间找到新的平衡。
总体来看，创业板的成功并不仅仅因为条件更灵活，它也兼顾了效率、成长性与升级通道。企业能够以更合理的标准更快进入资本市场，投资者也能发现更多高成长机会，使整个市场更具层次与活力。创业板让中小企业能在适合自身发展的环境下实现资本化梦想，同时也让马来西亚资本市场在区域竞争中保持独特优势。
上市公司董事。
