曾经有学员问我：什么是下市？为什么比起上市，我们更少听到下市的事情？
在资本市场上，企业上市（首次公开募股，IPO）常常引起公众的广泛关注，但其实企业也可能会选择下市（Delisting）。只是相比上市的高调宣传，下市往往处理得更加低调。
企业上市时，通常会通过各种宣传手段来吸引大众的注意，以提升股票的认知度和市场接受度。而当企业寻求下市或面临被迫下市时，市场普遍认为这是一种负面信号，认为企业可能面临运营困难，因此企业在这种情况下往往选择低调处理。
实际上，我们需要深入探讨企业下市的原因，是自愿下市还是被迫下市？在讨论下市之前，我们先来了解企业在什么情况下会选择下市，以及下市的具体原因。
下市，是指一家上市公司被证券交易所（例如马来西亚股票交易所）除牌，终止在公开市场上的交易。下市意味著该公司的股票将不再公开流通，普通大众将无法通过公开市场买卖其股票。
下市主要分为两大类：自愿下市（Voluntary Delisting）和强制下市（Mandatory Delisting）。今天我们重点讨论自愿下市。
自愿下市的决定完全取决于公司本身。公司可能会认为其股价被低估或长期偏离合理价位，因此选择在股价低迷时私有化下市。这意味著公司将购买市场上所有流通的股份，退出公开市场交易。
企业私有化的原因有很多：
1. 股价被低估：公司认为其内在价值高于市价，因此选择在股价低迷时买回股权，进行私有化。
2. 避免财报压力：上市公司必须定期向公众披露财务报表，市场对公司业绩有期望。如果业绩未达预期，股价可能下跌。为避免股价波动带来的压力，公司可能选择下市。
3. 决策自由：私有化后，公司可以避免公众投资者对重大决策的干涉，更加自由地进行业务调整和发展。
4. 专注长期计划：下市后，公司可以更加专注于中长期的业务发展计划，避免短期股价波动的干扰，同时节省挂牌费用。
5. 应对市场不确定性：当市场面临不确定性，例如政治动荡、战争、疫情等，公司可能选择下市以减少外部环境对股价的影响。
有人可能会质疑，下市后再上市的企业能否重新获得市场信任。事实上，一些成功的企业通过私有化重组后，以更高的估值重新上市。
举例来说，企业大亨丹斯里阿南达以私有化旗下公司而闻名。2007年，他将明讯（Maxis）私有化，2009年通过IPO重新上市，筹得约110亿令吉。布米阿马达（Bumi Armada）也是类似的例子，该公司在2003年私有化，2011年重新挂牌，筹得约23亿令吉。
总的来说，自愿下市并不一定是企业失败的标志，更多时候是企业战略调整的一部分。下一篇，我们将继续探讨强制下市的情况。
上市公司董事。
