上周美联储发布了被称为史上最鹰派的抗通胀措辞的政策报告，同时把市场的恐慌推到极致。美股是否达到投资人情绪尽失而迎来反弹的转折位置呢？甚至读者会问，即将迎来的究竟是反弹还是牛市从新回来呢？
标普500指数从高位已经下跌累计23.5%，是自2008年金融海啸后的第二大跌幅。跌幅最大的当然是2020年3月新冠疫情的事件，在短短的五周左右跌幅便达到35%之多。我观察到在标普指数的成分股当中，只有约5%的企业股价还依然站在50天移动平均线之上。
翻查记录，过去只有2018年末和2020年4月左右发生过类同的极端情况。市场在过去这两次极端情况下都开始出现了回稳以及反弹的市况。但目前情况却有别于之前两次。
第一，2018年末的时候，虽然当时市场有哀鸿遍野，但当时市场是开始预期美联储停止加息，而确实紧随其后的便迎来减息周期。
至于2020年的4月，当时是处于封城阶段，经济不单是萧条，而是进入绝对性的停顿，所以美国政府以及美联储推出的是泛滥式的洪水救市政策，使得股市启动了暴力式的反弹。
反观目前，美联储首要目的是控制通胀，本栏在5月16日“彻底破坏财富效应，迎来反弹后的跌浪”为题文的内解释过，当环球供应链受阻以及中美两国的政治矛盾所引发的通胀并不能以加息所影响。而加息以及量化紧缩政策的最终目的，是要以彻底财富效应的破坏达到大幅压制需求的目的从而把通胀压下来。
美国没有说出口的，背后更大的目的是要让本来在过去持之以恒的制造业全球化转型为区域性多点式的制造业枢纽，赚取足够的时间作结构性的转型过渡安排。
读者可以网上翻查我在本年的1月中旬写的一篇名为“市场早已鸽转鹰”为题的文章，当时美股才刚好踏入第一周的下跌，我文内已经发警告，更在文内的最后一段向读者警告指出：“其实美股自2021年10月份以来一直保持一个宽幅的震荡格局，很多之前备受追捧的股票都跌得很厉害，特别是增长类别的股票。市场资金大部分都是往传统类板块与头部优质企业靠拢，市场分化特别严重，很多股票甚至早已在下降轨当中。其实市场资金都是先知先觉，当我们还担心美联储是否加息之际，金融市场早就已经以实际行动来表示他们的观点，读者们必须要记得，能在新闻上让你阅读的，早就已经反映在金融市场的价格当中。”
我在此，对一直支持我的读者发出提醒，我在本栏的5月23日“衰退交易前的回血”，以及5月30日“虚构心态中的反弹”都提醒读者们将会看的只是反弹。而目前控制通胀的成绩远未达标，根据美联储点阵图显示，还会有约2%的加息空间，证明加息周期最多只进行了一半，对经济的负面影响还没有充分的浮现。但股市不会天天都断崖式下跌，否则不用一个月，股市就可以绝对清零了。
技术性的反弹在任何大型的熊市当中都必定会出现，有些反弹更能持续2-6个月甚至让大家误以为熊去牛来。
美国10年期债息上周曾经达到3.5%，目前有所回落。但假如点阵图所显示的成立，则联邦基金利率明年将会升达3.8%，而10年期债息甚至应该在4%以上。所以，在迎来熊市反弹之际，打算买入长债以及长期持有处于亏损但有长线潜力的科技股可能还没有到时机，当然短线搏反弹另当别论。
与此同时，在国债息率上调之际，美国高息债的息率涨幅更为惊人，与国债的息差以已经突破5%，而此乃非常重要的关键位置。参考过去经验，一旦息差超过5%往往后续便迎来危机的降临。过去2008年的金融风暴，2012年的欧债危机，2015年的经济放缓，2018年美国加息，以及2020年新冠疫情爆发等等都有类同的情况发生。
我没有水晶球，哪怕刚刚以1900万美元成交的巴菲特慈善午餐也不可能给到你任何投资上的保证。对一直支持我的读者，我只能以过去的经验与各位读者分享宝贵的资讯。更何况投资不需要任何人的认同，更没有必要道听途说或跟随任何大咖，因为最后只有你自己对投资结果负责。愿读者们能继续能在金融市场的逆风中翱翔。
作者是知名跨国投资平台的董事。 在金融领域拥有超过20年的卓越经验，其中包括在香港一家上市的国家级金融企业担任董事长达十年之久。 为跨国金融机构提供谵询、研究和培训服务。 经常在多家区域内的知名大学授课，并为东南亚的电视与电台广播节目提供深入的评论，也为香港和东南亚的报纸撰写每周专栏。
