欧洲局势因为俄乌之战而翻天覆地的改变。北约发布联合声明，将会继续增加对乌克兰的援助包括各种军事设备以外，还会向乌克兰提供网络安全技术。此外，北约成员国已经作出对欧洲长期安全战略的方针的改变，多国同意增加军费，将各国的军事开支提升到各自国内生产总值的2%。
而俄罗斯关闭已久的股市迎来开盘，除了不允许卖空以外，俄罗斯国家队也进场撑盘，甚至正在研究把俄罗斯股市划分为外国和本地投资者的两个交易市场。这将会出现同一股票将会出现两种价格的情况，但却起到稳定当地金融市场的效果。
此外，俄罗斯决定把出口天然气到某些国家的结算改为使用俄罗斯卢布，务求以实际的需求来稳定卢布的汇率价格，而不仅仅只有透过俄罗斯央行实施干预措施。如果对俄罗斯能源的购买国与企业无法在市场得到替代来源的方案，SWIFT的制裁也基本上等于效果减半。
要注意的是，发达国家目前已经处于2014年以来最低水平的石油库存，估计短期内难以在国际能源市场上能找到完全能够替代俄罗斯能源的方案。所以，依我所见，本年内想油价回复到战前的水平确实有点难。
面对以上各种问题，欧洲开始打开他们的印钞机来应对，包括15亿欧元的各种计划来支持粮食安全，和准备发行大规模以债券形式筹集资金向受天然气和电力能源价格飙升打击最严重的企业提供一千亿欧元的救济金。但在供应端没有替代方案之际，大撒金钱又有何用呢？
金融市场变幻莫测，今年的市场真的猛于虎。谁都想有水晶球。过去希望能读懂美联署的暗示，言论或行为，去判读往后的走势也失灵。因为在这种国际局势当中，美联储这预言机也无能为力。我还依稀记得，在上一年中，美联储对于通胀表示只属短暂。及后各种供应链中断，航运空运价格飙涨，一直到Omicron 变种病毒，甚至俄乌危机引发的能源，原材料与农产品供应短缺导致价格急升等等，美联处都无法提早预计或应变。而白宫除了找多国尝试提升原油产量和释放战略石油储备以外，也无计可施。
从最近一次的美联储点阵图评估中可见，本年度应该会有7次25个基点的加息，而到明年年底政策利率将会升到2.75%到3%之间。而执笔之时，十年期国债息率继续创新高的2.48%，利率涨幅在过去的三个月当中涨幅约70%。全球债券市场自去年见顶以来遭到前所未有的抛售潮，比2008年的金融危机有过之而无不及。部分美债收益率甚至出现倒挂的情况。5年期和30年期的美债收益率之差收窄到15年以来最小，表示经济增长下滑的风险越来越大。而在此时，央行在逼不得已之际更要收紧货币政策，将非常有可能引发经济衰退。世界局势难定，投资者宜谨慎应对。
作者是知名跨国投资平台的董事。 在金融领域拥有超过20年的卓越经验，其中包括在香港一家上市的国家级金融企业担任董事长达十年之久。 为跨国金融机构提供谵询、研究和培训服务。 经常在多家区域内的知名大学授课，并为东南亚的电视与电台广播节目提供深入的评论，也为香港和东南亚的报纸撰写每周专栏。
