林卓锋：Omicron 驱使美联储转“鹰”

先谈疫情， 本轮的新冠变种Omicron 开始在各国都陆续出现新增确诊病例。 虽然很多人很担心, 但以我个人的看法, Omicron 的出现，其实是一个利好消息。

参考过去经验，病毒传染性和致命率通常成反比。2003年出现的非典SARS的致命率很高，让宿主在感染后快速死亡，导致传播率比较低。相反，当病毒的感染率很高的，就会在很长的时间内都不会消失，并继续变种，容易扩散，就会变成风土病。 

本次的Omicron 具有多种变异，单是刺突蛋白（Spike  Protein）便有32处突变，是Delta的两倍之多。根据英国伦敦晨报指出，其传播性明显比前几次的变种为高，但因为毒性减弱导致死亡率也相对比其他变种为低，很有可能让新冠疫情真正成为流感病。

而市场人士目前比较关注的是，究竟现有疫苗是否对本次变种有保护作用。根据BioNTech表示，疫苗理应能认知很多Omicron上还没有改变的刺突蛋白，让疫苗中的一条免疫T细胞防线能阻止病毒复制与重症的发生。而辉瑞和BioNTech已经成功以基于首次发现的病毒，研发出改良版本mRNA疫苗，若相关医疗监管部门许可，便不需要再做人体测试和免疫反应分析，约100天内就可以生产约2500万到5000万剂新疫苗。希望如我所愿，本次变种不会引致大规模的死亡率。

另一边箱，美联储的11月会议记录显示，联邦公开市场委员会（FOMC）建议把每月减少买债额由原本的150亿改到300亿美元，并提早在2022年的3月份结束整个买债计划，很有可能为将要展开的加息周期提前准备。不过因为Omicron的缘故，局方估计会趋向更谨慎的加息幅度与更弹性的时间表。根据最新的利率期货价格显示，市场正在预期美联储在明年的6，9，12月分别每次加息0.25%。

鲍威尔发放鹰派信号

而现任美联储主席鲍威尔在刚刚的国会听证会上发放鹰派信号，名言是时候放弃“暂时性”来形容目前的通胀情况。我认为此番言论背后有多重含义与原因。

第一，虽然下一任美联储主席未定，但市场普遍认为鲍威尔和布雷纳德同样较属鸽派，按理说，无论谁掌权，总体货币政策应该不会出现重大变动。

第二，美国通胀一直连续多月以来高居不下，放弃暂时性的字眼对公信力有益无害，还不如尽量去除所有不清晰的字眼。

第三，过去多月以来，美联储不断的回收市场内过剩的流动性来尽可能传递给市场认知收水与加息是两回事。但本次暗示加快结束买债的言论直接打开局方有机会提前加息的可能性。

第四，刚过去不久的黑色星期五华尔街大跌，鲍威尔一反常态，不像过去会出口术安抚市场，恍如视而不见，鹰派姿态明显。

第五，美国最新公布的地区经济报告（褐皮书）显示，十二个管辖区的经济正面，普遍显示轻度至温和增长，正面复苏势头在高通胀当中并没有改变。所以，有机会是在局方权衡后，决定先以确保物价稳定为本轮重心。

第六，虽然收水加息不一定能把物价压下来，但美国国会在明年十一月会举行中期选举，一心重夺参众两院的共和党一定会以高通胀为攻击拜登政府，让其损失选票。

第七，哪怕收紧银根最终换来总体经济回落，甚至陷入放缓，但央行是不需要面对选民，最终还是民主党买单，何必不顺水推舟。

最后，心水清之人当然知道，汽油在美国是一样政治敏感度很高的议题，虽然拜登的白宫政府并没有权力影响货币政策，但拜登尽一切努力联同其他五国释放战略石油储备，其用意不说自明。