上周美国首次申领失业救济数据持续降到新冠疫情后的新低，执笔之时，美股的标普指数与纳斯达克指数曾经在上周屡次刷出历史新高后受到就业数据欠佳而有所回落。上周五晚美国劳工部公布的8月份非农新增职位只有区区的23.5万个，与市场预期的73.3万个相距甚远。而8月份的失业率降幅为0.2%，达到5.2%符合市场预期。
在各行各业当中，较早前复苏最为强劲的消闲娱乐类职位在8月份只能持平，当中不仅酒吧餐厅空缺数量大减4.2万个，零售业也一样录得职位空缺的减幅；假如观察美国最新总体职位数量对比疫情爆发前依然少530万个职位。当然，面对变种病毒扩散的阴影，以致餐饮消闲行业停止招聘相信应该只是短暂现象，
此外，8月份的就业参与率维持在61.7%，不过不失，只轻微比市场预期的低0.1%。当月因受到疫情影响而无法正常就业人数为560万个，比7月多40万人。毕竟疫情期间，任何行业特别是服务类的企业，要对岗位有所增聘实属艰难。与此同时，岗位错配乃企业正在面临的难题。
疫情让很多有家庭的员工对于重返职场的意欲有所保留，更多人倾向于居家工作（Work From Home – WFM）导致企业在过去半年实体经济重启当中的各项劳工成本上升。美国上月平均时薪增加0.6%，比市场预期高一倍。举例，人所共知的零售商沃尔玛从本月开始调高每小时最低工资1美元，达到每小时12美元，变相直接提高整体平均每小时薪酬到16.4美元。可想而知在经济还没有完全复苏期间，企业对于劳工短缺问题出手无策。
与此同时，我在此提醒各位读者需要密切留意在2019年8月所通过的两党预算法案内的两年无上限政府贷款即将届满，所以债务限制已经在上月的8月1日恢复生效。美国财政部为了防止联邦政府债务破顶，所以启动了所谓的“应急现金保护措施” (Emergency Cash Conservation Steps)， 这措施可让政府在不增加整体债务下，以暂停对联邦退休储蓄基金的投资部分，以及允许提前赎回国债等方式，从而让政府能腾出更多的现金流，让财政部短期内避免必须发行新债务来应付政府所需要支付的开支，借此换取时间让国会决议提高债务上限。
必须留意的是，此类特别措施只能应付短期少量账单。目前财政部的现金馀额已经比目标低于约5000亿美元的，预期财政部现有资金只能支撑政府运营到10月初。假如两党触发政治矛盾，特别是民主党有可能在调高税率上与共和党以此作为政治筹码，甚至拖延通过的安排，这便很有可能引发市场动荡。
再者，今年经济反弹，归根结底是源于政府推出大量的疫情相关纾困方案，下一年却不能指望同比今年的“大花筒”来作为刺激经济的动力。更甚的是，美国此刻的房价增幅实属历史罕见之高，而硬币的另一边却隐藏危机。
美国政府在疫情期间推出的“按揭延期支付计划”旨意让无力供楼的业主可以暂停还款18个月，并禁止以后进行强行拍卖，可是我们必须清楚，该措施在6月底的时候也已经届满，一众未能恢复疫前收入的民众，恐怕已经在被银行收楼的路上。
假如背后假设没错，意味著库存将会未来一段时间，因银行主盘增加而对楼市价格有所影响，预料11月份为美国楼价见顶之时。而楼市是经济复苏的其中一个重要指标，假如楼价与成交量同时下跌的话，是否也意味著美国经济在还没有完全复苏之时，美联储已经要开始考虑经济下滑，甚至衰退的隐忧呢？这是否也就是市场一直都不相信美联储能顺利加息的合理共识呢？
作者是知名跨国投资平台的董事。 在金融领域拥有超过20年的卓越经验，其中包括在香港一家上市的国家级金融企业担任董事长达十年之久。 为跨国金融机构提供谵询、研究和培训服务。 经常在多家区域内的知名大学授课，并为东南亚的电视与电台广播节目提供深入的评论，也为香港和东南亚的报纸撰写每周专栏。
