美国供应管理协会ISM的7月非制造业指数为64.1，是自1997年有记录以来的新高，而原材料价格指数飙升达82.3，为过去十六年以来最强，难怪花旗美国通胀惊喜指数连续第三个月破顶，代表美国现在整体的通胀水平远超预期。
此外，有小非农之称的美国ADP私营部门就业报告给出的7月份新增职位仅为33万个，大幅低于预期的69万个。同时，花旗经济惊喜指数现在已经回落到2020年的5月水平。以上数据呈现相反极端经济现象实属为历史罕见。简单而已，数据揭示美国实体经济前景不乐观的同时却同时出现通胀，是否隐喻滞涨（Stagflation）的风险越来越高？
我在本栏5月31日“通胀？还看全球一体VS支离破碎”为题的一文中曾经指出过，因为物价是有粘性（Price Stickiness）, 一旦各类货品调高后，几乎很难降下来。而考虑到之前美国通胀率基数期低的缘故，会凸显疫情下供求失衡导致物价指数短期内飙高。但是否会引发长期恶性通胀的关键在于中美双方对于全球化供应链的模式是否会作出重大改变才有更深层的启示。
但读者需要留意，不知不觉当中，全球新冠疫情感染病例已破2亿人次大关，而美国疫情也从上周开始新增超过十万例。现阶段因为Delta 变种病毒在全球范围内持续扩散，导致前一轮已经得以舒缓的供应链，在本轮疫情当中再次紧绷，从而继续对物价造成高居不下的情况。
假如本轮疫情无效控制下来，甚至在年底入冬之时疫情再度大面积在全球范围失控；更甚的是，假如将来的数据显示连疫苗高接种率的国家也证明对抵御病毒无效的话，那很有可能将会迎来物价持续维持高位的现象。
政治方面，我们需要留意美联储是否会出现权力真空的状况。因为现任美联储主席鲍威尔的任期在明年的2月份便届满。由于他属于共和党人士，暂时难以判断现任所属民主党的总统拜登是否会让他连任。假如鲍威尔不获连任，大部人市场人士认为，在美联储常任的7名理事当中，唯一的民主党员布雷纳德（Lael Brainard）将会是大热之选。但不要忘记，美联储主席的任命必须得到参议院的通过才能顺利当选。以目前民主党在参议院只占有轻微优势的情况下，要在参议院顺利通过属于民主党的美联储候选人并没有想像中容易。届时定必加深两党之间的摩擦。
假如鲍威尔卸任后，而新任接班人却未能顺利获得参议院通过任命的话，便由美联储的副主席暂时代执行职务。可巧合的是，现任副主席克拉利达（Richard Clarida）的理事任期在2022年的1月31日便到期，假若未获得从新任命，他甚至比鲍威尔更快离开美联储。
而另一位的副主席夸尔斯（Randal Quaries）的任期甚至将会更早的在本年的10月13日到期，假如美联储主席位置因为两党之间的权力斗争而出现真空状况，势必对金融市场造成潜在的不稳定因素。哪怕新任候选主席顺利获得任命也好，假如不是鲍威尔获得连任，市场也需要时间去摸索新任主席与市场的沟通方式，读者宜留意此风险。
作者是知名跨国投资平台的董事。 在金融领域拥有超过20年的卓越经验，其中包括在香港一家上市的国家级金融企业担任董事长达十年之久。 为跨国金融机构提供谵询、研究和培训服务。 经常在多家区域内的知名大学授课，并为东南亚的电视与电台广播节目提供深入的评论，也为香港和东南亚的报纸撰写每周专栏。
