在《MediAsas 医药卡是什么？马来西亚2027年新制一次看懂》一文中，老萧提到国家银行的《医疗与健康保险白皮书》指出，市面上超过七成的医疗保单，是以附加保障（Rider）的形式投资连结保单（Investment-Linked Policy，以下简称 ILP） 之下，但即使监管方多年来已经采取措施改善资讯揭露，大多数保户仍然并不理解ILP。
注意这句话的结构。国家银行没有说ILP不好，它先承认了ILP的弹性，然后把问题指向理解。一个监管机构为了“保户看不懂”这个理由去重新设计一张产品，这件事本身就说明误解普遍到什么程度。MediAsas预计2027年1月全国上路，在那之前，多数人手上那张医药卡还是挂在ILP下面；以及很多的各种保障是用ILP建构起来的。以下是老萧最常遇到的四个误解，但在拆解之前，得先把ILP的骨架讲清楚，因为这四个误解几乎都是从同一个地方长出来的。
投资连结保单（ILP）是什么？先搞懂“容器”结构
ILP这种保单类型，像是一个容器。容器里是一或多个投资帐户（投资连结基金），上面挂一份基本寿险（通常最低要求为1万令吉），旁边视需要加挂其他附加保障（Rider），常见的有严重疾病（Critical Illness）、终身残障（Total and Permanent Disability，TPD）、个人意外（Personal Accident），还有大家最熟悉的医药卡。医药卡挂进来时走的是“扣单位附加保障”（Unit-Deducting Rider）的形式，保险的成本直接从基金扣除基金单位进行支付。
当投保人支付保费时，进到ILP这个容器之后会被拆成两份：
未分配保费（Unallocated Premium）：前期被抽走的大部份保费，主要用于支付保险经纪佣金与保险公司营运开销。这部份的保费，不会用来买基金单位的部份，讲白了就是被直接花出去、一去不回头的钱。
已分配保费（Allocated Premium）：这部份会按你指定的基金配置比例，按当时的买入价（Offer Price）购入投资连结基金单位，形成保单的投资帐户价值基础。
那投保人的人寿、医药、残疾、疾病、意外等保障，从哪里来？答案是ILP将动用投保人的已分配保费，去支付这些保障的保险成本（Cost of Insurance, 简称 COI）。保险公司根据投保人的年龄、性别、健康与职业风险如是否吸烟、从事哪种职业，再加上保额，去精算并得出“纯保障成本”。
举个例子，假设你是一名不吸烟的32岁女性，从事低风险的白领工作，想要获得100万令吉的人寿保障，保险公司精算出今年需要650令吉的COI，这份ILP就会从你的投资连结基金扣除相等于这笔650令吉的基金单位去支付。
在这个例子中，意味著你以付出650令吉的代价，换取了100万令吉的人寿保障；明年当你变成33岁时，由于年纪变大风险增高，保险公司精算出675令吉的COI，则明年你支付的成本也随之增加。
此外，ILP还有一笔称为“保单费用”（Policy Fee）的每年固定成本（通常一年数十令吉，不同公司不同定价），是保险公司为维持保单行政运作所收取的费用，这个则不随年龄增长而变多。
解释完ILP的运作基础，我们来拆解大家对它的误解。
误解一：ILP名字有“投资”，重点就是投资？
这是所有误解的源头。ILP中文全称是投资连结保单，很多人因此以为它是投资产品顺便附带保障，其实方向反了。
投资其实只是它的一个“缓冲”功能，不是卖点。那个投资帐户存在的目的，是让各项保障能被长期供养，因为保险成本（COI）会随年龄上升，ILP通过“向投保人预收更多钱>进行投资>投资帐户成长>支付逐年升高的COI”的方式，将成本的上升曲线摊平，让投保人30岁时付得起，70岁时也还付得起。
既然是投资，当然得面对有赚有赔的情况，各家保险公司的投资连结基金表现，马来西亚人寿保险协会（LIAM）会定期公布让大家检视，这里不做过多评论。
ILP的真实缺点
由于未分配保费、基金管理费、保单费用等多层费用的叠加，以及流动性与弹性较差（只能选择该保险公司为数不多的基金），ILP的长期复利效果是有限的。因此，除了“让保单得到供养”的理由之外，勿将ILP视为投资工具，因为那是非常不理智的，真的想投资，市场上有更便宜的各种工具与管道。
误解二：ILP的保费高低=保单贵不贵？
会这样认为的人，大多是比较的项目一开始就错了。两份保额100万令吉人寿保障的ILP，一份每年保费4000令吉；另一份每年保费1万令吉，哪一份比较贵？也许99%的人会直接回答是后者，但答案是不一定。
为什么不一定？因为应该拿来比较的是COI，而非保费。用回上面的例子（不吸烟女性的，32岁，白领工作），保险公司A列出的COI为650令吉；B公司的COI为700令吉，那自然是B公司的更贵，因为同样获得100万令吉的保额，买B公司的保单，这位投保人付出的成本（不是保费）更高。
用一个更加生活化的比喻好了，两家电讯公司推出相同的预付卡（Prepaid Card）配套，同样可以通话、传简讯、享有同样速度及流量的网络服务，但B公司无论是通话费或网络费（COI）都比A公司都来得高，和我们充值的金额（保费）并没有直接关系，你可以为A预付卡充值1000令吉；为B预付卡充值100令吉，但B预付卡用起来所有服务就是比较贵。
误解三：ILP比定期保险复杂又昂贵？
事实是恰恰相反的，先说“昂贵”的部份。无论是和终身保单（Whole Life Policy）或定期保单（Term Insurance）相比，ILP的COI通常都要比其他保单类型来得更低。大家可以这样自行比较，把保障换算成“每1000令吉保额的COI”，例如上述一开始的例子，一年650令吉保险成本（COI） 的100万令吉保障，等同于付出0.65令吉可以获得1000令吉保额，用这个算法是唯一能跨公司、跨产品比较的分母，单看年缴保费比不出真正的成本差异。
ILP相较定期保险的优势
至于“很复杂”，ILP相较其他保单类型，有著以下的优点：
保证续保：只要投保人按时缴付保费，且符合保单约定的条件（例如未达最高续保年龄等），保险公司必须每年续保你的保单，不能因为你健康变差或曾经索赔而拒绝续保。
无红利（Non-Participating）：和传统的分红保单相比，因为没有非保证红利成份，不需要超缴更多保费（传统保单的所谓“红利”来源其实是投保人多缴的钱）。
可保障至100岁：市场上的定期保险大多只能保到约80岁左右。
可挂不同的附加保障：投保人可在ILP挂上医药、残疾、疾病、意外等各种保障，但架构简单的定期保险做不到。
误解四：ILP害我的医药卡撑不到终老？
近两年许多用“ILP挂医药卡”的投保人，纷纷收到了保险公司的保费调涨信，通知说“如果保费不涨，可能撑不到某个年龄”。大多数人的第一反应，通常是怀疑ILP 的投资帐户（也就是投资连结基金）回报差，或怀疑ILP本身不可靠。但大多数时候这样的猜想并不成立，要知道保险成本（COI）有两种涨法，而大家直觉地将它们混成一件事。
第一种涨法是年龄阶梯。寿险、严重疾病在投保时就有一份写死的COI费率表，持续会涨没错（随年龄递增）但从费率表查得到，也可预期。第二种是重新定价（Repricing），医药卡走的正是这一种，整张COI费率表被往上搬，背后的推力主要是医疗通膨，跟年龄无关，也不在当初那份保单建议书里。
收到调涨信的投保人常怪错对象，真正被搬动的是挂在ILP这个“容器”下面那张医药卡，不是ILP或投资帐户本身。这也是为什么国家银行把MediAsas建构成一张独立保单（Standalone Policy），因为比起不断向公众解释，直接拆掉这个长期被混淆的误会来源，对国家银行和保险公司来说，是更容易的处理方式。
ILP这个容器，应该怎么装才对？
老实说，比起像是满期保单（Endowment Policy，也就是储蓄保险）、终身保单这些传统保单类型，ILP实在是更好的的架构。在投保人身故时，ILP的保险保额与帐户价值（基金结馀）都给受益人，加上投资帐户价值随时可以动用，累积太多投保人可以选择进入缴费假期（Premium Holiday，也就是停缴保费一阵子），或收入中断的那几个月，保障不会因缴不出保费而消失。还有ILP相对更低的COI，懂得其中的运作逻辑及正确的购买方式的话，老萧认为ILP不应该成为保费调涨等误解的代罪羔羊。
那如果让老萧来建议的话，投保ILP应该如何买才对？第一份ILP挂寿险、终身残障、严重疾病、个人意外。第二份ILP把寿险保额设到最低（通常1万令吉），纯粹当容器，只为了挂医药卡。
理由是断保时机不一样：前四项到退休、孩子经济独立、房贷还清之后，需求会自然消失，投保人到时决定断保是合理决定；但医药卡却是年纪越大越需要，多数人希望保到人生最后。全部五种保障装在同一份ILP保单里的话，两种相反的需求周期会互相绑架。
有人可能会问，与其拆成两份，直接调整保额不就好了？反正ILP的保额本来就能随负债递减往下调。这个反论讲的是保额，老萧讲的其实是整张保单会不会被放掉，属于存续层面的问题，调保额不能完全解决。无论如何，拆成两份保单的代价是多一份保费支出，加上第二份自己要经历一次前期未分配保费“吃掉”保费的过程，如果目前所有保障都在同一份ILP的朋友，这笔帐要自己衡量。
本文观点，不代表《东方日报》立场。
老萧是马来西亚理财规划师协会（FPAM）及投资经理联合会（FIMM）的认证会员，身兼单位信托顾问、私人退休金顾问、理财部落客的斜杠一族，拥有国际认证高级理财顾问（CFP TM）资格。
