（纽约、德黑兰30日讯）伊朗手里最重要的一张研究报告牌，正在变得越来越不好用了！
外媒引述摩根大通（JPMorgan Chase）最新研究报告指出，中东地区石油出口总量的10日均值已回升至每日2050万桶，相当于2025年战前水平的89%，与战前仅相差11%。
摩根大通大宗商品研究团队判断原油市场已基本实现正常化。这意味著尽管地区冲突仍在持续，供应端的实质性恢复已在数据层面得到印证。
外媒称，随著中东原油出口快速恢复，伊朗通过霍尔木兹海峡限制全球石油供应、借此向美国施压的能力正在削弱。
伊朗自身处境恶化
另一边厢，伊朗自己的处境却在恶化。
据外媒报导，自美国7月重新封锁伊朗港口以来，伊朗已经无法通过霍尔木兹海峡正常出口原油。此前囤积在封锁线外、仍可以继续出售的海上原油库存，也已经从9月初约2900万桶降至约1500万桶。
按照目前速度，海事追踪公司——Kpler预计，这批原油可能在10月上旬至中旬耗尽。
霍尔木兹海峡原本是伊朗在谈判桌上最重要的筹码之一。但随著原油运输恢复，这张牌的边际效果正在下降。
问题在于，筹码失效未必意味著局势缓和。
外媒指出，如果伊朗发现封锁海峡越来越难以换取让步，同时自身石油收入又不断下降，可能反而更有动力升级军事行动，通过攻击港口、炼油厂、输油管道或红海航运重新制造压力。海湾国家目前已经开始担心能源基础设施遭到新的袭击。
目前，中东原油出口的恢复已经缓解了一部份油价压力，但全球能源市场仍然高度脆弱。一旦关键能源设施再次遭到成功袭击，油价仍可能迅速上涨。
伊朗最重要的能源筹码正在失效，但这场博弈的结果，还暂未有明确讯号。
油市复苏分化明显
另一边厢，报告数据显示，此轮中东石油出口的回升呈现出明显的内部分化格局。
原油方面，每日1750万桶的流量已接近战前正常水平（约1800万桶），恢复比例高达98%，表明上游生产和原油运输环节已基本恢复正常运转。
成品油方面，情况则截然不同。目前每日300万桶的出口量，仅为战前正常水平（约520万桶）的58%，缺口超过40%。
这意味著中东地区的炼化产能或出口基础设施仍受到较大制约，柴油、航空燃油、汽油等精炼产品的供应紧张局面短期内难以完全消除。
对于能源市场而言，这一分化格局意味著原油与成品油裂解价差可能继续承压，炼厂利润率的走势值得持续关注。
