（霍桑10日讯）SpaceX在正式挂牌上市前夕，公布最新业绩。
据外媒报导，SpaceX去年营收录得逾185亿美元（约74亿2600万令吉）；惟，今年2月因收购xAI，合并计算后承担净亏损近50亿美元（约18亿4500万令吉）。
近期，这家商业航太巨头正冲刺史上规模最大首次公开售股（IPO）。然而，从这组首度曝光的合并财务数据，背后揭露出一项隐忧——投资者未来或许买进的不仅仅是“星链与火箭”，还附加一笔商业化尚未成熟的人工智能（AI）豪赌。
此前，SpaceX已秘密向美国证券交易委员会（SEC）提交上市申请，估值高达1兆7500亿美元至2兆美元（约6兆6458亿令吉至7兆9400亿令吉），预计最快6月上市。
2引擎驱动盈利
SpaceX 去年营收超过185亿美元，主要因其商业航天发射及“星链”（Starlink）卫星互联网的业务保持强劲增长。然而，加上xAI的大规模人工智能投入的负担，使SpaceX的损益表开始反映xAI在算力基础设施及AI研发上的高额支出。
马斯克在推销IPO时，也极力将SpaceX与xAI捆绑在一起，甚至提出在太空建立“AI数据中心”。
AI商业模式尚未成熟
然而，合并后的财务结构来看，对有意认购的投资者而言，意味著在看好SpaceX商业航太前景的同时，也将被动承担xAI资本支出膨胀、业务过度扩张的潜在风险。
由于xAI目前尚未塑造出成熟的商业模式，盈利路径亦缺乏充份验证。
香港媒体指出，目前星链仅拥有1000万用户，与美国电讯巨头——T-Mobile（用户量为其14倍）相比，估值溢价极高，而星链在先进国家面临激烈竞争，在发展中国家则被指收费过高，短期内能否支撑上兆的估值仍是问号。
值得一提的是，SpaceX收入高度仰赖美国政府，但马斯克与美国总统特朗普关系反复，也与民主党决裂。而面对OpenAI每月高达20亿美元（约79亿3800万令吉）收入，xAI上季仅1亿美元（约3亿9700万令吉），营收相比明显微不足道。
一场“AI＋太空卫星”题材的豪赌秀持续上映中，马斯克能否因这场“史上最大胆”的产品发表，成功问鼎全球首位兆元富豪，市场正拭目以待。
