（东京27日讯）日本汽车巨头丰田（Toyota）日前宣布，已完成全面收购旗下子公司——丰田自动织机（Toyota Industries Corporation），交易总金额达5兆9000亿日圆（约1481亿令吉），成为日本企业之间有史以来最大规模的并购案。
此举是丰田旨在把丰田自动织机私有化，以促进公司整体成长。丰田自动织机已在去年6月左右通过临时股东大会，完成股票非公开化交易。
私有化成本一增再增
然而，这项并购案在过程中并非一帆风顺。
美国对冲基金巨头埃利奥特（Elliott）在此次收购中扮演了激进投资者的关键角色，指出丰田最初提出的每股1万6300日圆献购价“严重低估”丰田自动织机的企业价值，并质疑丰田的企业治理问题。丰田随后在特别委员会的建议下，于今年1月把献购价提高至每股1万8800日圆。
尽管如此，埃利奥特仍认为该价格偏低，并呼吁其他股东不要售股。最终，丰田不得不在今年3月再次调高献购价，至每股2万600日圆，并与埃利奥特达成协议，才成功募集到所需的应卖股数。
两度调升献购价使得丰田此次私有化子公司的总成本，从最初预估的3兆7000亿日圆（约927亿9600万令吉），大幅膨胀至4兆6000亿日圆（约1153亿6800万令吉）。
对日本企业的教训
日本早稻田大学（Waseda University）经营管理研究科教授长内厚分析指出，这场收购战凸显了股东追求短期利益与日本企业倾向长期经营策略之间的冲突。
他认为，日本企业目前正成为激进投资者目标的原因有三：首先，日本企业的估值普遍相对便宜；其次，日圆持续走贬使外资更具购买力；再者，日本政策环境已不再把上市视为企业终极目标，促使出现了私有化趋势。
长内厚教授进一步解释，埃利奥特除了对收购价格有疑虑外，也关注此次收购程序的透明度与是否纳入第3方视角。
他强调，此事件对日本企业是一大教训，企业应主动向股东充份揭露资讯与作业流程，而非一味回避。通过展现透明且具说服力的决策过程，才能有效回应股东的期待，避免类似的攻防战。
