（纽约27日讯）全球石油供应正面临一场由东向西滚动推进的冲击波，而这场冲击的节奏，由航运时间决定。
据摩根大通（JP Morgan Chase，俗称小摩）研报中指出，过去四周霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）的石油流通受阻，将对全球供应造成“序列式”冲击——从亚洲开始，经非洲，至欧洲，最终波及美国，大部份地区将在4月集中承压。
全球石油系统正从“流量冲击”转向“库存消耗问题”，时间节点而非单纯的供应量，成为驱动市场影响的核心变量。布伦特原油（Brent）本月已累积上涨49%。
麦格理（Macquarie Group）大宗商品策略员在客户报告中写道，市场“仍预期美国总统特朗普将很快宣布胜利”，但同时也给出约40%的概率情景：若冲突延续至6月，油价可能触及每桶200美元，美国汽油零售价或跳升至约每加仑7美元。
库存缓冲已近极限
小摩分析员指出，亚洲对波斯湾原油及石油产品的依赖程度极高，目前已“感受到压力”——霍尔木兹海峡实际关闭前发出的货物已基本耗尽。从波斯湾到亚洲的航运时间约为10至20天，印度最先受到影响，东北亚随后跟进。
从数据来看，冲击烈度将随时间快速攀升。小摩预计，4月东南亚石油需求损失约为每日30万桶；若各国库存释放仅限于本国范围内，5月损失可能迅速超过每日200万桶，6月更将逼近每日300万桶。
非洲4月初、欧洲4月中旬
根据小摩的时间表，非洲将是下一个受冲击的地区，影响预计在4月初开始显现。若内陆库存偏低，4月石油需求损失可能高达每日25万桶。
欧洲预计在4月中旬感受到冲击，但小摩分析员指出，欧洲面临的压力“更多来自成本上升及与亚洲的竞争，而非直接的实物短缺”。
由于航运时间更长，大多数石油货物预计将在4月15日前后停止抵达美国。不过，小摩分析员认为，凭借庞大的国内原油产能，美国在近期内不太可能出现直接的实物短缺。
美国价格“错位”最有感
美国所受的冲击将主要体现在价格上涨及成品油市场的“错位”上。美国基准原油本月累积涨幅达41%，但仍较全球基准布伦特原油低约10美元。
麦格理策略员将布伦特原油年底预测上调至每桶89美元，并将布伦特期货曲线的走势——从约110美元回落至80美元区间——解读为市场对冲突短期结束的定价。
然而，该机构同时警告，冲突延续至6月的概率约为40%。一旦这一情景成真，油价冲至每桶200美元、美国汽油价格升至每加仑7美元的极端情景将不再只是理论推演，而将对全球通胀预期和消费者信心形成实质性冲击。
