【评论】邦你选股：令吉升值　谁是真正赢家？

这是承接“《邦你看市》：令人鼓舞的讯号，令吉兑美元或攀上3.88”的另有一篇文章。

宏观观察：尽管外资从马股大举撤离，净流出资金高达数百亿令吉，但马股依然抗跌，令吉更是一路走强，兑美元年初至今累积升值约8%。

这背后的逻辑很简单：定价权正从外资脸色转向本地资金和结构性逻辑。同时，强势令吉改善了企业盈利韧性和成本结构，为特定领域明显有利。

正是在如此背景下，我们来聊聊《邦你选股》重点关注的方向：在强势令吉环境下，哪些公司才是真正的受惠者。根据行业特性和财务逻辑，我们可以把受惠者大致分为两类。

1. 银行股，资金回流的“第一站”

银行股一直是外资资金流入的首选。体量大、流动性高、稳健的资产质量使其成为最容易吸引资金的领域。当下，外资的大型银行持股仍远低于历史峰值，这意味著一旦市场信心回升，银行股有明显的重估空间。

此外，升值带来的宏观改善、利差优势和企业贷款增长预期，可能推动银行的净利息赚幅回升，手续费收入保持稳定，加上周息率维持在4.5%至6.5%，相较于10年期国债的3.5%，具备相对吸引力。

2026年，银行股有望在经营收入恢复和资本结构改善的推动下，成为令吉升值下的优质投资标的。

2. 其他受惠领域，进口成本高、美元负债重的公司

令吉走强，直接改善了进口成本结构，同时提升消费者购买力，减轻企业美元负债压力。受益明显的领域包括：

• 消费与零售：食品饮料公司如农鲜公司（FFB，5306，主板消费股）、雀巢（NESTLE，4707，主板消费股）、星狮控股（F&N，3689，主板消费股），以及零售公司如MR DIY（MRDIY，5296，主板消费股）、巴迪尼控股（PADINI，7052，主板消费股）、宜购百货（ECOSHOP，5337，主板消费股），可从原料和商品进口成本下降中受惠，同时提升毛利空间。
• 汽车：依赖进口原料及半散件（Complete Knocked-Down）的企业同样受益，成本下降有助于利润改善。
• 航空：燃油成本占比高的航空公司，将直接受益于成本负担下降，提升盈利空间。
• 建筑，制药与种植业：原料进口占比较高的公司，美元负债压力减轻，盈利弹性增强。
• 大型美元负债企业：如金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）、国家能源（TENAGA，5347，主板公用股）、云升控股（YINSON，7293，主板能源股）、和马电讯（TM，4863，主板电讯媒体股），在美元兑马币升值情况下，可带来盈利提升。

当然，需要注意的是，博彩、出口型科技、手套及部分家具公司可能面临汇率压力，因为升值会压缩以美元计价的收入。投资者在选股时必须分清受惠者与承压者，否则容易追高踩雷。

然而，令吉升值并不是唯一的考虑因素。投资决策应该基于全面的信息和对市场的深入研究，包括公司财务状况、行业前景、宏观经济因素，以及全球市场的动态。

总结

令吉升值并非对所有公司都有利，它真正带动的是银行股、消费与零售、汽车、航空、建筑、制药、种植业及美元负债高的大型企业。

博彩、出口型科技、手套及部分家具公司则可能承压。抓住这些受惠领域的结构性机会，比盯著指数涨跌更能带来实质回报。

与任何投资一样，做出决策前进行彻底的研究，并考虑个人的风险承受能力是非常重要的。因此，请读者买卖自负。