外资从马股大规模撤资，令吉兑美元却要冲向3.88？这简直是大马金融圈令人“瞳孔地震”的景象。
如果你看数据，可能会认为马股快“崩”了。截至2025年10月尾，外资持有马股的比重降至18.8%，是史上最低纪录，净流出资金高达191亿令吉。
按照常理，外资如此般“博命式”撤离，马股岂非得跌至谷底？但反转来了，而且来得猝不及防！就在大家以为外资要彻底离场时，11月的数据却投下了震撼弹：外资持股（按市值计）回升到了19.0%。 这微小的0.2个百分点，极可能就是那个等待已久的“拐点”。
外资卖股 谁在托底？
别再迷信外资是马股的“唯一救世主”了。在过去一年里，即便外资疯狂撤离，富时综合指数依然稳如泰山，仅微跌0.25%。
这种“诡异”的韧性背后，是内资（国内机构和散户）已经夺回了话语权。 受“去美元化”倡议和令吉走强的激励，本地资金正疯狂涌入自家地盘。这种“你卖我买”的博弈，不仅对冲了抛售压力，更在令吉今年兑美元升值约8%的背景下，筑起了一道坚固的防线。
2026年展望：3.88关口与“特大效应”
我个人判断，令吉兑美元在 2026 年仍有走强空间，甚至可能在第一季就测试 4.00 关口。从技术面来看，美元兑令吉已跌破原有上升趋势线（黑色线），走势转为下行。若以斐波那契回撤分析，下一步目标区间或落在 3.90至3.88 一带。
为什么这么狂？除了美国联储局降息的外部利好，大马正处于一个罕见的“政治溢价”期。在东盟邻国政坛震荡时，我国政府反倒成了资金的避风港。美国总统特朗普甚至在今年10月亲自现身吉隆坡参加东盟峰会，这种外交高光时刻直接降低了我国的外部风险权重。
其次是政策执行与结构性改革：从柔佛-新加坡特别经济区，到国家半导体战略，如果外资能看到明确进展，将重拾信心。最后是科技供应链升级：大马在半导体封测有基础。若能进入晶片设计、高端制造及人工智能硬件领域，将迎来更高赚幅与策略价值。
总结
外资大举撤离，马股却没崩，令吉还在升，这说明市场已经不再只看外资脸色，而是靠本地资金和基本面在撑。0.2% 的外资回流也许不大，但可能就是转折信号。更关键的是，令吉升值并非皆大。喜，银行股最先受惠，其后是消费、零售、建筑等进口成本高或美元负债重的公司；反而出口型科技与手套股会承压。这正好呼应了今天另一篇文章《邦你选股》：令吉升值，谁是真正赢家？在令吉走强的背景下关注的投资重点。
作者是资深资本市场专业人士，拥有多年投研与前线交易经验。曾任两家知名投资银行分析员及持牌交易员。长期活跃于投资教育领域，提供一对一培训，并为金融机构提供研究与培训服务。同时担任新交所学院讲师。也曾在大马首家华语财经电台节目担任嘉宾DJ，解析股票动向。
