（东京19日讯）美国私募基金巨头KKR近日斥资约3000亿日圆（约78亿令吉）私有化日本电子化学原料大厂大阳控股（Taiyo Holdings），不仅象征日本化工业的结构性重组，更引发资本市场高度关注，因为这宗跨国收购案或将首度引进“证券型代币（Security Token，简称ST）”作为创新的融资工具。
大阳控股是全球印刷电路板（PCB）防焊漆的霸主，市占率高达七成，是半导体与第5代电讯技术（5G）供应链中不可或缺的关键角色。KKR在该收购案中展现强大意志，击退了包含日本产业推进机构 （Nippon Sangyo Suishin Kiko，简称NSSK）在内的多家竞争者。KKR看中的不仅是大阳控股稳定的现金流，更是其在先进封装材料领域的技术护城河。
随著今年东京交易所对企业资本效率的要求日益严苛，许多技术门槛偏高但股价被低估的日本化工企业纷纷成为私募基金的目标。市场分析指出，如果这起收购案成功执行，将成为KKR继收购台湾化学品制造商力晶化学（LCY Chemical）与日本软件公司富士软件（Fuji Soft）后的又一里程碑，进一步巩固其在亚洲战略行业的主导地位。
散户得以参与融资？
本次收购案最受科技与金融界热议的焦点，在于融资架构的革新。日本并购中心与多家投行观察到，日本在今年已成为发行证券型代币的全球最成熟市场。传统大型收购大多依赖银行贷款给予融资，但随著监管机构放宽规定，以及区块链技术的普及，资产管理公司开始探讨把收购案中的“收益权”或“特定地产资产”进行代币化。
一名金融分析员受询时如此表示。若把收购后的厂房地产或未来专利收益权拆分为证券型代币，不仅能让机构投资者外的合格投资者参与这类高门槛的收购盛宴，更能大幅降低融资成本，提升资金流动性。
