（上海4日讯）在中国市场火了十馀年的台湾食品巨头旺旺集团（Want Want Group）旗下“旺仔牛奶”，也卖不动了。
在香港交易所上市的旺旺集团在2026财政年上半年（截至9月30日止）营业额按年微增2.1%，至111亿1000万人民币（约64亿7500万令吉）；净利却减少7.8%，至17亿2000万人民币（约10亿令吉）。
旺旺集团的两项主要业务依然稳定。米果类业务的上半年营业额按年增长3.5%，至21亿3000万人民币（约12亿4000万令吉）；而乳品及饮料类营业额微跌1.1%，至59亿4000万人民币（约34亿5700万令吉），主要由于核心产品——“旺仔牛奶”销量下滑。
“旺仔牛奶”曾是中国饮品界久盛不衰的产品，更是旺旺集团的收入支柱。2013年，“旺仔牛奶”的销售额走上巅峰，达约112亿人民币（约65亿1900万令吉），此后便一路下滑，到2016年跌至85亿人民币（约49亿4700万令吉）。不过，销售额此时反弹，2018年后，“旺仔牛奶”重回百亿产品之列。
乳制品步入下跌周期
步入今年，乳制品的日子都不好过。无论是无糖饮品如农夫山泉，还是外卖平台补贴下的新茶饮，都会对“旺仔牛奶”形成冲击。
中国市场上与“旺仔牛奶”同样有市场萎缩之忧的还有诸多乳制品，如娃哈哈主打的“营养快线”，2011年销售额曾达到200亿人民币（约116亿4100万令吉），但在2016年已跌落百亿，此后进一步缩水。
中国市场上的新一代百亿产品已经换了人选。2024年，无糖茶饮“东方树叶”销售额突破百亿，而“东鹏特饮”、“百事可乐”等都处于百亿区间。
在“旺仔牛奶”助攻之下，旺旺集团的营业额基本保持稳定。自2016财政年起，该公司的营业额即保持在200亿人民币左右。2016年，该公司营收为197亿9000万人民币（约115亿1900万令吉），徘徊到2024财政年，营收按年微跌至235亿1000万人民币（约136亿8400万令吉）。
旺旺集团这只“现金牛”公司，每年净利稳居30亿至40亿人民币。该公司最新的现金及银行存款达到114亿4000万人民币（约66亿5900万令吉），比2024财政年杪的83亿5000万人民币，增幅颇大。
新趋势难以招架
不过，从10年前的2015年起，旺旺集团逐渐趋于“躺平”。相比依靠传统批发渠道，该公司在零食连锁新业态商战中，渐渐难以招架。
2025财政年上半年，占该公司收益约80%的传统批发和现代渠道收益，按年有所削减。旺旺集团管理层表示，面对零食量贩新业态崛起，该公司主动推出零食量贩渠道定制新品，并且大受欢迎。具体而言，零食量贩收益约占公司收益的15%。
话虽如此，整体而言，旺旺集团的传统渠道收入正不断下滑。2025财政年上半年，排除零食量贩业态，传统渠道贡献了65%左右的收益，比2024财政年同期的7成减少约5个百分点。
收入和销量下滑带来的是旺旺集团自身产能过剩。该公司已经在2023年关闭数间工厂，并为提高产能利用率，开启代工业务。
接盘“资产”令人费解
然而，让人不解的是，旺旺集团还在陆续“接盘”大股东的房产及飞机。
今年6月24日，旺旺集团花费7亿1000万新台币（约9325万令吉）向董事局主席蔡衍明购买一座面积8602平米的土地及3栋房产。该公司解释称，目前的2个生产基地因库房太小，无法提供未来加强产品线、扩展产能等需求。
2024年9月，旺旺集团披露一项关联交易，花费1940万人民币（约1129亿令吉），向蔡衍明控股的公司，购买一架空中巴士（Airbus）“A318-112”型号的商务机，理由是管理层需要飞机往返各地，购买飞机有助于提升效率。
