（吉隆坡4日讯）虽然天气变化影响棕油产量与价格，向来是影响大马种植业的关键因素之一，但大马债券评估机构（MARC Ratings）点出了另一个种植业者面临的棘手问题，那便是种植地老化和翻种成本庞大。
大马债券评估机构今天发布了一篇棕油业报告，除了分析棕油价前景，也提及该行业所面对的各种挑战。
该机构预测，迈入2026年，棕油价走势料趋缓，介于每公吨3850令吉至4250令吉之间。
大马债券评估机构解释，天气好转、产量回升及全球产量逐渐恢复至正常水平，令棕油市场摆脱2025年初的供应紧张的状况。
“虽然今年原棕油价格高于2024年，但印尼的供应意外大幅增长，使价格低于我们的初步预测。”
同时，该机构表示，今年的平均原棕油价格相较去年有所上涨，由生物柴油需求的提高和美元走弱、年初时竞争性植物油价格的走高，以及印尼生物柴油掺混率举措所支撑。
“生物柴油掺混率每提高10%，每年可使棕油消费量增加400万公吨以上，约占全球产量的5%。”
不过，在今年整体供应增长的因素推动下，原棕油价格的高峰低于去年的峰值。2025年价格峰值为每公吨4875令吉，低于2024年的每公吨5343令吉高点。
厄尔尼诺令产量恢复正常
此外，2023年至2024年厄尔尼诺现象结束后，棕油产量今年得以回升。截至今年9月，印尼的产量按年增长了11.3%；而截至10月，大马的产量则温和增长了1.8%。
尽管今年总产量激增，大马债券评估机构认为长期供应面依然临挑战。
其中，大马持续面临种植地老化问题。过去10年中，我国种植地的翻种率平均仅约2%。
“高昂的初始成本持续阻碍小园主和商业种植进行大规模翻种。而印尼方面也面临类似的挑战。虽然印尼棕油协会（GAPKI）旗下的种植企业每年达到约4%至5%翻种率，但小园主的翻种率仅达到印尼政府2024年目标的约20%。”
该机构补充，种植业者还面对其他监管压力，包括2026年执行的欧盟森林砍伐法规（EUDR），也将增加额外的负担，尤其是在文件和可追溯性方面，限制潜在种植扩张。
市场需求保持强稳
展望2026年，大马债券评估机构表示，尽管各个市场之间存在差异，但需求基本上仍可支撑种植业。
“美国农业部（USDA）的预测表明，全球棕油消费量将有所增长。作为最大的进口国，印度预计将维持强劲的采购量，这得益于棕油相对于大豆油和葵花籽油的价格竞争力。同时，联合国粮食及农业组织（FAO）预计，2026年全球油脂的使用率将增长2.1%，主要由生物燃料领域带动。”
该机构续指，由于大豆油和菜籽油的前景不一，预计2026年替代油的产量将呈现喜忧参半的趋势。
作为全球最大的大豆生产国，巴西预计将增加产量，而美国和阿根廷则预计收成略低。
棕油价明年料高处回落
对于菜籽油，加拿大和欧洲的累计降雨量仍低于历史平均水平，这可能会阻碍产量恢复并限制产量增长。
“这些有竞争力的植物油的混合状况表明，原棕油可能难以重返2024年末和2025年初的高价格水平。”
总体而言，随著天气状况改善支持产量增加，市场继续从周期性供应紧张转向更稳定的结构平衡。
大马债券评估机构认为，2026年原棕油价格预计将从2025年的水平回落，并在每公吨3850令吉至每公吨4250令吉之间徘徊。
无论如何，原棕油价格的上涨潜力将取决于推动生物柴油需求的政府政策的执行情况，而下行风险包括原油价格疲软导致替代效应造成的生物柴油需求减弱、主要消费经济体的进口需求减少以及替代植物油带来的价格竞争。
