法国公债殖利率　首次超越昔日欧猪国家

（巴黎10日讯）欧元区债市传来震撼信号，法国10年期国债殖利率本周首次超越意大利，这在过去数十年堪称不可思议的现象。市场担忧，法国债市在过去一年已是欧元区表现最差，殖利率不仅高于意大利，甚至一度超越希腊与葡萄牙等昔日“欧猪国家”水平。

法国10年期国债殖利率本周首次超越意大利，这一历史性变化发生在9月9日，当时法国10年期公债殖利率一度攀升至约3.48%，意大利同期公债殖利率约3.47%。目前，法国10年期公债殖利率在3.47%徘徊，意大利10年期公债殖利率则是3.51左右。

殖利率超越意大利

法国借贷成本指标首次超越意大利，这标志著投资者不再给予法国与德国同等的“安全资产”待遇，这对欧元区金融稳定是一个警讯。这场导火线是来自于法国的政治动荡，现今投资者对法国的风险重新定价，也象征法国正面临“新欧猪”的质疑。

长期以来，法国是欧元区第2大经济体，其公债被市场长期视为“准核心资产”，而意大利被视为欧元区“高风险”代表，殖利率常因庞大财政赤字与政治不稳而处于偏高水平，但如今却换成法国成为投资者忧虑的焦点。

法国总理贝鲁（François Bayrou）在失去国会信任票后预期辞职，将使得总统马克龙（Emmanuel Macron）不得不在短时间内任命新继任者，这已是不到2年内的第5任总理。在法国政治分裂加上庞大的财政赤字等因素下，投资者对法国政府能否稳定通过预算深感忧虑。

意公债吸引力提升

相比之下，意大利在总理梅洛尼（Giorgia Meloni）政府治理下展现出相对稳定。市场观察到，虽然意大利仍背负沉重债务，但政策环境与政治局面比法国更能预测，使意大利公债的吸引力反而提升。

这与2012年欧债危机高峯时，意大利公债殖利率比法国高出4个百分点的情境，形成强烈反差。

目前，3大信贷评等机构对法国的评等分别为：标普（Standard & Poor’s）：“AA-”级、穆迪（Moody’s）：“Aa3”级，及惠誉（Fitch）：“AA-”级，而意大利分别为“BBB+”级、“Baa3”级及“BBB”级。投资者的焦点正转向惠誉对法国信用状况的定期更新，这将是未来几个月一系列评估中的焦点。