（东京、纽约4日讯）来自加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）的策略员团队表示，随着日本国债殖利率上升轨迹正在吸引日本国内投资者们将资金停泊在该国，而非继续长期持有海外资产，全球货币汇率与国债殖利率市场正在迎来重大变化。
在日本国债殖利率，尤其是长期限国债殖利率因加息预期、日本财政赤字压力而持续上行之际，日本国内投资者的投资风向从海外市场多年累积的庞大资产转向国内，可能导致美元、欧元以及英镑等国际货币汇率面临下行压力，同时西方国家股市也可能面临抛售压力。
RBC资本市场驻纽约的外汇市场策略员科奇诺斯（Richard Cochinos）带领的团队在一份报告中表示，“自2020年以来首次，日本投资者将因有足够吸引力的国债殖利率而在日本国内进行大规模投资。”
自日本央行的官员们一年多前从超宽松货币政策，转向收紧货币政策的立场以来，日本国债殖利率持续上升一直是全球投资者关注的焦点。
近期，日本长期限国债殖利率的持续飙升已经令日债殖利率跑赢主要先进国的国债，拖累了持有这些证券资产所获得的短期价格交易层面的投资回报，但是长期限殖利率却因此而扩张。
债券价格与殖利率呈现反向变动关系，殖利率下跌意味着价格大举反弹，反之则意味着价格大幅下跌。
2026迎投资风向剧变
报告写道：“对于对冲收益的激烈转向、对冲成本下降，以及它们对全球国债殖利率与货币流动性的影响，都表明到了2026年，日本将面临一场投资者风向剧烈转变。”
外汇市场尤其容易受短期利率波动影响。根据RBC经济学家们的预测基准，到明年杪，日本央行设定的日本隔夜利率将上升约50个基点，而美国基准借贷成本将下降约130个基点。
这样的变化将降低日本投资者的持有成本，并可能提升主要投资者所持的对冲比率。
如果日本寿险公司将其整体对冲比率从45%大幅提高到60%，RBC认为，这将推动高达约1730亿美元（约7316亿令吉）的资金从美元流向日圆，这是该团队看好未来一年日圆汇率走强以及美元持续疲软的主因。
自今年以来，由于日本央行大幅缩减其大规模债券购买计划，再叠加全球投资者对日本政府钜额支出的担忧以及日本央行可能不久后重启加息步伐，已将日本长期限国债殖利率推至多年来高位。
日本央行正式退出超宽松货币政策之后，市场主导的供需与通胀预期开始主导日债定价，殖利率波动更易向外传导。
对冲转向 股债“同跌”
多家华尔街金融机构提醒，对冲收益转向、对冲成本下跌加上美国降息周期，是未来两年全球利率与汇率以及股债市场的格局再定价的关键因素。
众所周知，日本是全球最大规模的净资本输出国之一，一旦资本从海外回流至日本国内，本就因承压的全球长期限国债缺缺乏买家，利率更易上冲，美元等国际货币也将面临汇率下行压力。
日本资金回流，也势必导致全球长期限国债殖利率大举抬升，进而可能引发期限溢价与折现率上行，最终引发全球股债“同跌”的风险与金融市场流动性收紧。
