（吉隆坡30日讯）过去多年，投资者抽中新股（IPO）宛如幸运抽奖，因为大部份新股上市后大放异彩。年初至今，投资者却对新股却步。市场人士认为，这不只是因为投资者信心不足，还有部份新股素质参差与估值过高。
马股IPO市场（主板及创业板）近年来表现亮眼。在2020年及2021年受新冠疫情冲击期间，主板及创业板的上市公司数量分别仅有12家及18家。
然而，随著疫情阴霾逐步消散，马股自2022年开始重回正轨，当年便迎来30家新上市公司，2023年则小幅增加至31家。
到了2024年，市场掀起一波上市热潮，全年有51家公司上市，创下2005年以来的新高。
而截至今年上半年，马股已有29家新上市公司，几乎追平2022年及2023年全年的IPO数量总和。
若无意外，大马交易所有望实现2025年60家IPO的目标。
投资者热情冷却的原因
尽管IPO数量频创新高，但市场氛围却急转直下。三位市场人士接受《东方财经》访问时指出，短期内涌现过多新股、部份公司估值偏高（以较高的本益比上市），以及部份上市企业基本面参差不齐，都是导致市场乏力的主因。
私募机构助理董事陈凯贤表示，过去数年IPO市场的行情非常火热，令投资者产生“抽IPO一定赚”的错觉。
“特别是一些新股首日挂牌即翻倍上涨，使许多投资者抱持短期炒股心态。”
然而，从今年3月起，市场开始对这种过度贪婪的心态进行修正。
陈凯贤指出，如今IPO投资情绪从“过度乐观”走向“过度恐惧”，令许多投资者一见IPO便选择闪避，导致市场开始陷入恶性循环。
“目前每个月都有3到4家新公司挂牌，数量众多却面临低迷的认购率与疲弱的首日表现，进一步打击投资信心。”
认购新股留意三因素
他指出，近期在马股创业板挂牌上市的泛商公司（PMIBHD，0361，创业板），公众IPO认购率仅获得37%，在过往极为罕见，反映市场对新股的态度相当保守
他提醒投资者，在参与IPO认购时，需特别留意三大关键因素：一、必须审视公司的业务模式及获利能力是否稳健；二、评估公司上市后是否可能出现“意外惊喜”，例如业绩突然下滑；三、考虑公司上市所带来的额外成本，这些费用是否会侵蚀企业的盈利表现，对中小型企业的冲击尤为显著。
同时，陈凯贤也说，企业为了符合上市合规标准，上市后每年平均须承担至少约100万令吉至200万令吉的额外支出，涵盖审计费用、ESG合规要求、董事薪酬等，对获利基础较弱的公司而言是一项负担。
另一方面，乐天交易股票销售主管刘松增表示，IPO市场近期表现冷清，并非市场缺乏资金，而是投资者信心不足，且市场不确定性仍高。
“新股上市估值偏高，是导致IPO市场表现疲弱的主要原因之一。”
他举例说，宜购百货（ECOSHOP，5337，主板消费股）便是在调低本益比后，市场反应才转趋正面的案例。这说明只要估值合理，新股仍有机会获得投资者青睐。
下半年前景谨慎乐观
而马六甲证券研究主管刘礼誉认同地说，IPO的表现往往取决于数个核心因素，最关键的是定价是否合理，以及发股时的本益比。
“若一家公司以过高的本益比上市，往往较难吸引投资者认购，因为市场会担忧其未来涨幅有限。”
然而，刘礼誉也强调，若企业本身具备强劲的成长潜力，或在相关领域中占据领先地位，即使定价略高，仍有机会获得市场青睐。
此外，刘礼誉称，科技业相关个股依然是许多投资者持续关注的潜在机会。科技企业往往享有较高的成长想像空间，但能否成功突围，仍取决于估值是否合理。
展望未来，陈凯贤认为，IPO市场若能在短线资金撤出后迎来反弹，并展现可持续的上涨趋势，将有望成为带动市场信心回流的契机。
至于刘松增认为，IPO市场应聚焦基本面强劲、估值合理的企业，尤其是主板的大型企业。
他补充，科技板块仍是投资焦点，尤其涉及半导体及数据中心供应链的企业，依然具备竞争力。
