回顾
在6州选举中，团结政府与国盟打3比3平局，结束了过去数月的政治不稳定。由于巫统在这次选举中遭受惨败，党内也开始出现质疑声音，市场一度认为巫统可能会退出团结政府。然而，已经过去了一周，团结政府瓦解的迹象未现。因此，我认为短期内政治不确定性不太可能再次出现。外国投资者也已开始逐步回流大马股市。
电影“大卖空”主角原型大幅做空股市
目前，我尚未观察到任何可能严重导致马股暴跌的事件。然而，我认为外部因素目前更值得关注。
最近，电影“大卖空”主角原型麦克伯利（Michael Burry）在今年第2季大举购入了总值超过16亿美元（74亿令吉）的标普500指数和那斯达克100指数的看跌期权。
实际上，麦克伯利去年第4季大规模做空美国股市。然而，他作出错误判断，美国股市并未在2022年第4季和2023年第1季崩盘。之后，他在2023年3月底在推特上表示：“I was wrong to say sell”。
令人意外的是，他在今年第2季然大幅做空股市！
麦克伯利（Scion资产管理公司）的当前总投资组合价值为1亿1700万美元。 在他的投资组合中，排名前两的股票是SPY和QQQ。 而引人注目的是，这两只股票都是卖空交易所交易基金（Exchange Traded Fund，简称ETF）。 令人诧异的是，这两个卖空ETF占据了总资产规模的约90%！
我能理解他的做法。首先，由于标普500指数和那斯达克100指数从年初至今已经上涨不少，从技术面来看，确实存在下跌的可能性。
此外，美国每年8月的最后两周是暑假，许多华尔街的核心人员会选择度假，因此交易量可能相对较低。
其次，货币紧缩政策的效果通常需要一段时间才会显现出来。美联储从2022年3月开始升息，利率从近零水平提高至现时的5.5%。市场将逐渐开始感受到这一紧缩政策的真正影响。
急速的升息导致了美国国债殖利率曲线倒挂，即短期利率高于长期利率。 这可能预示市场对未来经济增长存在担忧，甚至可能暗示经济衰退的可能性增加。
自第2次世界大战以来，每次殖利率曲线倒挂都在随后的6到18个月内出现了一次经济衰退，而经济衰退通常与股市回报下降呈现出自然的相关性。这一典型衰退名额最近刚刚达到了自1981年以来的最低水平。
殖利率曲线倒挂使许多情况下银行难以获利。这意味著他们更不愿意向企业提供贷款，而企业在扩张方面也会更加困难，从而减缓了经济增长。
下图显示10年期和3个月期美国国债收益率之间的差异。垂直的灰色区域表示经济衰退。过去每次殖利率曲线倒挂后都伴随著一次经济衰退降临。
然而，过去的发展轨迹不保证未来也会如此。甚至历史有时也可能会带有一些误导性。最近一次殖利率曲线倒挂发生在2019年。尽管随后确实出现了短暂的经济衰退，但那时经济也受到其他一些重要因素的影响。
